航空豪门婚宴：东航南航失意人

　　国航进一步增持国泰，并不是没有可能。在这次交易中，港龙的大股东中航兴业、中信泰富以及太古都作出了让步，才使国泰全权收购港龙得以实现，太古和中信泰富甚至还在国航入股国泰的情况下减持了国泰

　　本报记者 陈姗姗 发自上海

　　“国泰全资收购港龙？是好事呀，国泰的服务比港龙的好多了。”这是香港一位市民听到近期最大的航空并购案后的第一反应。

　　香港花旗的反应则是迅速将对国泰航空股份有限公司(下称“国泰”)的评价由“持有”调升至“买入”，目标价由14.7港元升至16.2港元。

　　喜剧中心的国泰，可能正躲起来偷着乐。在以82亿港元收购港龙航空公司(下称“港龙”)剩余股份后，国泰一举成为亚洲最大的航空公司。

　　而这桩发生在香港市场上的股权重组，如北上风暴，余威逐步扩散到整个大中华区的货运和客运航空市场。

　　国泰搅局内地市场

　　上周五，国泰航空公司终于实现夙愿，将港龙完全收入囊中。

　　借助股权重组的机会，国航和国泰实现了交叉持股，国泰将入股国航20%，国航也将持有国泰10.16%的股份。国泰不惜血本，此次支出相当于国泰航空去年纯利的3倍。

　　对于成立于1946年的老牌香港航空公司国泰而言，获得并增加飞往内地的航线，远比得到国航和港龙的股权重要得多。

　　在上世纪90年代，内地的航线对国泰来说并不是香饽饽，在一度控股港龙的那段时间里，国泰对其与港龙的业务分工是国泰停飞北京、上海航线，给港龙让路，而港龙则被国泰阻止在国际航线之外。

　　1997年香港回归前，国泰航空减持了港龙航空的股份，国航旗下的中航兴业成为港龙的最大股东,同时港龙在内地的“势力范围”也日益强大——目前，港龙每星期提供超过300班航班，飞往内地23个航点，是网络覆盖最广泛的非内地航空公司。

　　国泰欲重返内地，势必无法绕开港龙。但内地与香港之间的航权谈判，却始终无法令国泰满意。由于飞往内地的更多航权在早期就分配给了港龙，国泰目前只能勉强拿到香港到北京和厦门的客运航权，商务客更多的上海市场，却始终因为内地的不放行而无法涉足。

　　而通过此次全购，在客运市场上，国泰拿到了港龙23条客运航线。同时，国泰还获得国航在内地所有的销售网络。“以后，港龙参与国际市场的趋势会加速减少，而内地市场的势力会进一步增强，并且与国泰的国际航线有机地连接起来。”东航股份董秘罗祝平告诉记者。

　　昨天，香港经济发展及劳工局负责内地与香港航权谈判的邓先生在接受《第一财经日报》电话采访时表示，4月份,内地的民航当局和香港经济发展及劳工局已经就两地之间的航权安排进行了新一轮的磋商，“很快就会有新的结果。”

　　冲击东航南航

　　每场婚礼上，总有失意者。

　　“国航一直想打造北京和香港的双枢纽网络，现在通过与国泰整合大中华区客运销售体系而‘一步登天’。”民航总局国际合作司副司长武洲宏告诉记者，目前，国航在香港还没有办事处，而东航已经于去年在香港成立了销售办事处。而通过国航在香港的销售全权交给国泰，国泰在北京的销售则全权交给国航，国泰也强化了北京枢纽的打造。

　　而去年年底，以广州为基地的南航，刚刚宣布建立北京分公司，执行广州、北京的双枢纽战略。东航一位内部人士对记者分析，由于南航与国泰的地理位置接近，现在又与国泰的网络布置、双枢纽战略相似，将在此轮重组中受比较大的冲击。

　　对东航来说，受冲击更大的将是一直由东航旗下的货航把持的上海航空货运市场。

　　此前，对于将旗下的航空货运公司国货航与东航旗下的中货航合并，国航一直持积极态度,但东航表现的就不如国航那么积极。而这次与国泰交叉持股后，国航称将与国泰在上海设立合资货运航空公司，其中国航持股51%，国泰持股49%。东航对此表示意外。有趣的是，南航也在为将自己的货运部上升为货运航空公司而到处寻找战略投资者。

　　记者观察

　　国航和国泰合一？

　　陈姗姗/文

　　国航和国泰实现交叉持股后，国航总裁李家祥表示，以后国航和国泰还会进行深度合作，甚至管理层的交换。

　　国航和国泰在内地和香港市场的销售和营销已经共享，内地、香港之间的代码共享、利益均分也将近一步扩大，国泰和国航俨然已经像一家合资企业一样在内地开展经营。

　　业内人士分析，在海外市场拥有高品质长途线路的国泰航空和在内地拥有密集运营网络的国航便可强强联手，将有望成为全球航空业的一股新生力量。而目前，由于国泰的大股东仍然是英资背景的太古，民航总局一位内部人士告诉记者，从根本上看，国泰还是一家外资公司，很多并购、航线的申请也要按照外资公司的情况来办，这也为国泰今后在内地市场的进一步发展设置了无形的障碍。

　　目前，国航顺利地进入了国泰的董事局。据记者了解，今后，国泰航空董事局成员将包括4名由太古提名的非常务董事、两名由中信泰富及两名由国航提名的非常务董事、5名由太古公司提名的常务董事及4名独立非常务董事。

　　这样看来，国航进一步增持国泰，并不是没有可能。在这次交易中，港龙的大股东中航兴业、中信泰富以及太古都作出了让步，才使国泰全权收购港龙得以实现，太古和中信泰富甚至还在国航入股国泰的情况下减持了国泰。中信泰富表示，中信泰富对国泰的持股量由25.4%降至17.5%，令集团套现54亿元，将用作发展中信泰富积极以其专业知识经营的核心业务。而这笔钱，其实与中信泰富为重点发展

钢铁业而花费210亿元买下的澳洲的两座矿山还相差甚远。

　　“无论怎么重组，或者对个别航空公司会产生不利的影响，只要有利于中国的航空公司走出去，有利于旅客的满意度的提升，这就是民航总局的原则。”民航总局国际合作司副司长武洲宏告诉记者。

　　今年，国航还将在内地A股市场上市，这也将是股权变更的又一机会。