浙江服装业的风险平衡器

　　央行调查显示，金融避险工具尚显单一，中小企业鲜有问津

　　本报记者 陈昆才

　　见习记者 王芳艳

　　上海报道

　　“影响没有传说中的大。”回忆起那段“困难时光”，浙江省平湖市龙头企业悦莱春企业董事长费永华表情轻松。

　　去年5、6月份，关于人民币升值的传闻曾让平湖服装民企老板们坐立不安(详见本报2005年6月20日金融版《升值10%的存亡线:浙江服装民企被困汇率风险》)。但就在去年7月人民币一次性升值2%，当年累计升值2.49%的情形下，平湖服装企业还是实现了7.92亿美元的出口，增长20.25%。

　　5月15日，中国外汇交易中心公布美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币7.9982元，首次跌破1∶8。至此，人民币对美元已累计升值3.38%，大大超过3%——行业分析师们认定的纺织服装行业平均销售利润率。

　　人民币升值正加速这一主要出口行业的优胜劣汰，而在这场新的战役中，大量的中小企业潜在的金融避险需求，对金融机构提出了新的要求。

　　　三大手段避险

　　短期来看，人民币升值并未给平湖市服装行业带来较大的负面影响。“一次性升值2%给当地服装行业带来的利润损失大约为人民币3000万元左右。”身为平湖市服装行业协会常务副会长的费永华告诉记者，而“当时预计的是7000万到1亿元”。

　　平湖市经贸局提供的数据表明，2005年全年，该市出口服装及衣着附件7.92亿美元(2004年为6.6亿美元)，同比增长20.25%；全市规模以上企业270家，实现销售收入96.5亿元，增长12.5%，利润3.2亿元，增长23.8%。

　　但是平湖市经贸局综合经济科的负责人指出，利润大幅增长主要得益于出口配额的放开，而人民币升值对企业是肯定有影响的。对低增加值的企业的影响更是致命。当地服装行业协会提供的数据显示，生产低端产品的企业销售利润率约为2%，中高档产品的约为5%左右，高档产品的约为10%左右。而截至2005年年末，人民币对美元较汇改前累计升值2.49%。这表明，低档出口产品制造企业2%的利润将化为乌有。

　　而对那些较有竞争力的企业来说，人民币升值带来的利润影响不大。“跌破8.0，也能接受。”费永华对记者说。

　　在他看来，针对目前人民币汇率稳中有升的现状，企业都做好了思想准备。第一个准备是调整报价，绝大部分企业在接订单之前都已有所考虑和预计。

　　“今年在跟客户谈的时候，我们将升值因素考虑进去，客户也会做相应的让步。”华城茂麓制衣有限公司财务科负责人告诉记者。

　　“多数公司有一定的议价能力，特别是在去年升值2%的初期，通过提价能够消化50%，即企业提价1%。”国泰君安证券研究所纺织服装行业分析师李质仙说。

　　“2005年采用提高出口产品价格方式的企业占比从2004年同期的4.2%上升至8.7%，提高近5个百分点。”央行货币政策司在今年2月17日发布的《企业规避汇率风险情况调查》(下称“调查”)中指出。

　　调整报价“还要建立在对现有客户进行评估、筛选的基础上，因为每一个客户有不同的价值定位。”费永华说。

　　第二个准备是依靠企业内部挖潜，包括提高劳动生产率，降低生产成本进行技术改造。第三，必须提升产品自身的品质定位，打造自主品牌。

　　调查显示，使用提高出口价格方式的企业占比仍然偏低，“说明多数企业还需进一步提升产品的核心竞争力，真正通过以质取胜而不是靠低价竞争来扩大出口。”

　　　金融避险工具应用不足

　　然而相对而言，企业利用金融工具用以规避汇率风险的意识不强。“使用银行提供的避险工具，效果不是很明显。”在被问及是否需要使用金融避险工具(包括一些衍生品)来锁定汇率风险时，多位受访企业人士均做出了上述表示。

　　“因为锁定汇率风险，将不可控风险变为可控风险的同时，必然也会带来财务费用的增加。去年采用这个方法是可取的，但目前的人民币汇率不是一次性调整，而是弹性的双向波动，有无必要还在观望。”费永华说。

　　“多数企业还没有利用银行早已推出的远期结售汇产品。银行已经把这种风险考虑进去了，比如一年之后是1美元兑人民币7.7元-7.8元，但是现在企业也不敢在远期按这个价格卖出美元，如果到期没达到这个价格，企业亏损更多。”李质仙指出。

　　调查结果显示，目前企业使用较为普遍的汇率避险方式包括：贸易融资、运用金融衍生产品、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重和使用外汇

理财产品等。

　　在被调查的样本企业中，约有31%的企业使用贸易融资。另据调查显示，2005年运用金融衍生产品企业的占比比2004年同期提高了1个百分点左右。其中，远期结售汇工具的使用在金融衍生工具中占比高达91%。

　　1年只增加1个百分点，显得有点微不足道。

　　而且调查同时指出，2005年全国银行远期结、售汇签约额分别仅占银行结、售汇总量的2%和4%左右。

　　虽然有了金融衍生避险工具，但是金融机构并未将企业潜在的需求转换为购买力，上述调查指出原因主要有三个：第一，企业避险意识和能力有待进一步增强；第二，

商业银行的服务有待进一步改进和加强，少部分银行强调自身风险防范，推出较长期限(1年期以上)远期结售汇工具的积极性略显不足，难以完全满足企业的避险需求。

　　但出现银行热、客户不热的现象，“也是因为产品定价的问题，这又与目前外汇市场开放度不高、利率市场化机制不成熟有直接的关系。”某上市银行国际业务部负责人直言。

　　中国银行资金部一位人士也指出，目前使用远期结售汇的，主要是外资企业和国内的大中型企业，所以，这个市场需要进一步培养；另外，目前的产品不多也是一个因素。

　　对此，调查指出，商业银行应向企业提供更多的咨询和信息服务，推出适应市场需求的外汇避险产品，拓宽企业避险渠道，尽早推出1 年期以上的远期结售汇业务。