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中科智新获凯雷2500万美元入股——担保业不像银行等机构开展业务限制多多，外资希望“借道”曲线介入更多金融业务
作者:本刊见习记者 刘文君/文
“如果你能还贷款，那我们赚小钱；如果不能，那我们则可以赚大钱。”这是中科智
担保集团股份有限公司(下称“中科智”)总裁张锴雍3年前面对一位担保客户时半带调侃说过的话。
3月22日，全球私人股权投资公司凯雷投资集团(下称“凯雷”) 宣布已投资2500万美元购入中科智新股。凯雷是继亚洲开发银行、花旗银行之后，中科智引入的第三家战略投资者。
中科智现在稳坐中国民营担保业的头把交椅，该企业自1999年成立时5000万元的资本金，扩张到去年年底的11亿元，仅6年即成为行业领头羊。截至去年底，中科智累计担保金额超过170亿元，合并净资产超过15亿元。
知情人士说，凯雷做这件事显得十分果断，在花旗入股中科智之后，凯雷很快就做出了相应的决策，甚至没有进行更进一步更详细的尽职调查。
重要原因在于花旗在入股中科智之前曾经聘请波士顿顾问有限公司做出过一个深入的调查研究，这个调研深入到中国整个担保行业，从担保行业的盈利能力、担保行业中涉及的各种具体业务、预测整个担保行业的业务总额等等方面做出了非常详实的研究分析。
这个调研报告给出了什么结论？
外资掘金国内担保业
波士顿顾问比较乐观地认为：到2010年，中国中小企业贷款总量预计会达到8.9万亿元人民币，而担保公司的担保贷款量预计也会达1780亿至8920亿元人民币，同时担保公司的业务获利能力从中短期来说也将非常乐观。
据发改委中小企业司狄娜副司长介绍，截至2004年底，全国中小企业信用担保机构已达2188家，共筹担保资金总额657.2亿元，累计担保企业18.8万户，担保贷款36.6万笔，3237亿元。担保资金总额657.2亿元中，政府出资192.8亿元，仅占总额的29.3%，非政府出资已上升到70.7%。
波士顿顾问同时认为：担保贷款在2003年750亿元的基础上，中短期内可获得最多可达到10倍额市场空间的显著增长，并且担保市场正是面向“融资难”的中小企业，在整个金融体系中发挥正面并且积极的作用。
同时，担保公司具有相当广泛的中小客户网络。以中科智为例，虽然现在其主要担保客户是处于发展初期的企业，但仍有一些在A股的主板和中小企业板、以及在海外上市的一些公司。
对于中科智广泛的客户群体，花旗集团商业银行部中国区总经理罗纶有曾表示，花旗看好个人担保业务原因，是由于外资银行现在在国内分行很少，网点尚未完全展开，因此对客户提供的服务的便利性不足，作为专业分工的担保公司正好弥补了在这方面的弱点。
而担保公司本身的核心盈利模式，还在于银行贷款担保、贸易金融担保、履约保证担保以及个人担保等与担保有关方面(见表一)，这些业务都需要担保公司与合作银行之间建立较好的合作关系为基础，因此担保公司作为中间人有更多信息交流的平台，也有助于外资银行以后在国内进一步开展业务。
如张锴雍所说，也正是中科智以担保为手段，策略性介入风险投资和资本营运领域(如将担保承担的债权转为被担保企业的股权)的真实写照。
担保业虽具有准金融机构的性质，却不像银行等机构开展业务限制多多，外资银行希望“借道”国内担保业介入更多金融业务。张还透露，尽管目前政策有限制，但中科智正积极探索介入资产证券化业务的可能性。
凯雷是双方相互选择的结果
其实，相中中科智的外资远不止这三家。就在花旗入股前后曾有渣打银行、瑞银等多家国际大型投资机构向中科智伸出橄榄枝。
中科智缘何选定凯雷？“主要是为使“战略投资人更加多样化”，亚开行属于政策性银行，花旗银行属于商业银行，而凯雷属于私募股权。”中科智副总裁魏勇向《证券市场周刊》说。
凯雷在中国的投资从2000年开始，涉及到各个“创业投资”领域，包括网站、IT、移动通信、房地产、百货连锁以及机械(最近正在洽谈收购的上市公司“徐工科技”)等多个行业，目力所及，多是成长性见长的企业，凯雷的这些背景将会为中科智以后的业务发展提供更多有价值建议。
中科智总裁透露，凯雷也将是中科智引入的最后一家外国战略投资者，此后，将以公开募集或者海外上市的方式增加资本金。
此次凯雷入股的，是2004年9月在BVI注册的中科智，其前身“深圳中科智”及其控股的深圳中兰德置业有限公司，以及在上海、北京、福建等地成立的中科智系列担保公司均被重新归列为BVI公司的控股子公司，其净资产超12亿元。
担保业监管真空
尽管担保业的发展势不可挡，至今却没有一个独立的部门来监管。现在担保行业除了已经成立的担保行业协会之外，主要管理层是国家发改委中小企业司(它同时也是中小企业的主管部门)。在一个行业的风险尚未充分曝露之前，没有独立的监管机构，对行业长远发展相当不利。中国没有一个完善的征信体系，也将是制约担保公司完善其风险管理机制的重要因素。
2005年上半年，发改委出台《国家发展改革委关于跨省区域规模较大的中小企业信用担保机构设立与变更有关事项的通知》，这是中国第一个关于担保机构市场准入的行政许可文件，眼下《中小企业信用担保管理办法》也已起草完成，不久将会出台。有知情人士透露，有关方面也正在讨论是否需要独立部门监管。
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