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内容提要：房地产泡沫扩大，并导致金融风险增加，学界与民众自然都把矛头指向了房地产业。房地产金融风险的加剧，并非单纯由房地产业造成的。相对于金融系统，房地产业从总体上是被动的和从属的。在目前的融资模式与机制环境下，房地产行业并没有选择余地，银行业高房贷比例也是各家银行逐利的结果。金融系统的任何病变都会导致经济信号的扭曲变形，而任何扭曲变形都可能导致决策失误并蒙受损失。
欺诈、暴利甚至暴力都在一定程度上成了房地产的形象代言人。于是，似乎中国经济的所有弊病都能从房地产身上找到根源。近来宏观调控之下，房地产萎靡不振，金融风险增加，罪魁祸首自然也由房地产顶缸。不过，以金融系统之大，问题之深，小小房地产行业却有无法承受的忧虑。
金融系统的最大问题在于金融安全。如今房地产行业高达70%的负债率把房地产和银行紧紧绑在了一起，房地产的不景气让整个金融系统为之忧虑。有专业人士认为，金融风险的增加源于房地产企业过于依赖银行，融资渠道单一。但这种情况并不是房地产行业造成的，相对于金融系统，房地产行业从总体上是被动的和从属的。
中国房地产企业的发轫之初，基本靠土地利润和银行贷款，自有资金微乎其微。但是，对房地产企业而言，不管是国有还是民营，无非是一个赚钱机器，“有奶便是娘”，谁给钱都一样。拿到钱有了地就有了生存的基础，而不会有人去探讨这钱来自国有还是民间，所考虑的无非是利息高低和方便程度。但是，在这一点上，房地产行业并没有选择的余地。从合法的渠道看，基本上一直是只此一家，别无分店。因此，如果要把融资渠道单一归咎于房地产，实在是找错了地方。从某种角度上看，“拓宽直接融资渠道是当务之急”，房地产行业是急也没用，应该是金融主管部门之急，是放开民间和海外资本之急。有了“奶”，还怕没人去吃？
从银行的角度看，房贷比例之所以高居不下，正是基于贷款给开发商的相对安全性。虽然主要是国有或者国有控股，商业银行也并不是傻子，也要考虑金融风险和回报。在房地产高歌猛进的时候，贷款的安全性不仅有保障而且有比较好的回报。因此，目前的高房贷比例也是银行系统逐利性的结果，是市场选择的结果。
在这一市场选择的过程中，并不是房地产影响了银行，而是银行影响了房地产。融资渠道单一，限制了房地产的资金来源，贷不到款的企业因此完蛋。而贷款向房地产的过度倾斜又使得房地产行业获取贷款比较容易，从而导致整个行业对银行资本的过度依赖，缺乏内功，基础不牢。在房地产的快速发展时期，这些问题都被掩盖，但当银根收紧，房贷门槛提高，房地产企业马上像失去“毒品”来源的瘾君子一样虚弱，失去这根“支柱”的金融系统立马惶惶不安。
在这一过程中，房地产行业基本都处于被“喂奶”的地位，如果有什么“主动性”，也无非是为了争贷款搞的“小动作”。这样“小动作”如果得逞，正是暴露了银行系统的管理漏洞。
金融系统之所以和房地产成了捆在一起的蚂蚱。原因有二：一是资本使用渠道单一，盈利能力弱；二是资金监管缺乏手段，风险控制能力弱。
归根结底，银行系统还主要是体制性问题。作为这么庞大的一个巨系统，央行的政策，总行的要求，层层传达层层衰减，到基层难免走样。缺乏有效手段加上内部责权利的不统一和缺乏内部监管，往往导致大量不良贷款。同时，银行系统还会受到来自各方的压力，承担了给一些国有企业输血的功能。大部分这类“输血”则是有去无回。相比之下，贷款给房地产还是一个不错的选择，至不济还能落几套房子。
如果说国内经济的种种弊端都能从房地产身上找到一点影子，那么这些弊端追踪溯源，都能在金融系统身上找到根源。改革已进行了将近30年，而金融系统的改革一直滞后，这种“留给后人解决”的办法实际上也在放大改革的风险。在以房地产行业为代表的经济实体的压力之下，金融系统的改革已经到了刻不容缓的地步。作为国家经济的神经，金融系统任何的病变都会导致经济信号的扭曲变形，而任何扭曲变形都可能导致国家政策的失误，并使经济蒙受损失。
房地产不过是被银行惯坏的孩子，根本不足以承担金融系统的问题责任。金融系统要硬起来，不能靠给房地产吃补药，还要从自身去找原因，想办法。
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