中石化启动143亿元天价收购 投资者将直接获利

　　本报讯 (记者 唐铮) 今天，中石化公布了《要约收购报告书摘要》宣布将以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司全部流通股和非流通股的方案，其收购总金额达到了143亿元的天价，创下了国内上市公司收购之最。

　　根据中国石化公布的《要约收购报告书摘要》，齐鲁石化的收购价格为每股10.18元，扬子石化为每股13.95元，中原油气为每股12.12元，石油大明为每股10.30元。“这个价格 比预计中的高，对于持有四只股票的投资者来说是一个好消息。”银河证券化工分析师李国洪说。

　　四月前完成收购

　　根据停盘时的价格计算，四只

股票的收购价格都比现有价格高出不少。溢价最高的扬子石化比停盘价高出26.2%，溢价最低的中原油气则比停盘价高出13.2%，齐鲁石化和石油大明的收购价格分别比停盘价高出24.4%和16.9%。之前中石油对旗下三家子公司的收购溢价约在10%左右，这样计算，中石化的出手远比竞争对手“阔气”。

　　据中石化财务总监张家仁介绍，在《要约收购报告书摘要》公告后的30天内，相关目标公司若达到《证券法》规定的下市条件(齐鲁石化、扬子石化和中原油气的流通股东不超过总股本10%，石油大明的流通股东不超过总股本25%)，则收购要约生效，要约条件生效后，中石化将促使四家公司股票中止上市。“预计全部工作将于2006年4月完成。”张家仁说。

　　由于收到中石化召开董事会的消息，昨天母公司中国石化(600028)的股价也大幅上升，收报5.39元，涨幅达到6.10%，成为推动沪综指登上1300点的领军股。

　　投资者将直接获利

　　除了对中石化的发展起到积极作用，在收购中直接获利的将是持有中石化四只股票的流通股股东，根据溢价，流通股股东们将获得超过10%的现金回报。现在，投资者只需根据四家公司随后发布的公告，依照程序将手里的股票以收购价格退回公司，就可以将投资一次性变现。

　　另外，中石化几只股票都是基金重仓股。随着基金从中石化回购中获得的收益，购买这些基金的投资者也将坐分一杯羹。根据统计，博时价值增长基金为齐鲁石化第一大、扬子石化第二大流通股东，博时精选基金为齐鲁石化第五大、扬子石化第一大流通股东。另外，易方达、融通、中信等基金公司也都持有四家公司大量股票。购买了这些基金的投资者预计也将在不久以后获得基金分红。

　　解读

　　中石化为何天价回购子公司股票

　　在中石化之前，中石油已经率先完成了对A股上市公司的整合。据银河证券

化工分析师李国洪分析，这体现了国内石化巨头整合子公司资源，打造一体化业务结构的战略。

　　由于上市之初的设计问题，中石化的几家子公司分别处于开采、冶炼和销售的不同环节。因此在油价高的时候下游企业亏损，但在油价低的时候上游企业亏损，而且各个公司之间容易产生关联交易和同业竞争。如果将这些子公司的流通股股权收购回来，使它们退出股市后再以母公司中石化的名义整体上市，不仅可以把现在被人为割裂的产业链条重新组合起来，也更容易促进中石化公司的内部管理和统筹发展。