华联试水零售业海外并购

    作者：厉林

　　12月6日，听说西友新加坡公司刚刚被华联股份收购，新加坡仲量联行研究部主管冯之玮有些吃惊，因为她的家就在新加坡西友的一家百货公司旁边，那是她周末经常去购物的地方。

　　“很奇怪，日本西友竟然会卖掉它，因为西友也就是在新加坡是赢利的。”她告诉记者。

　　面对外界对这一次跨国并购的猜测，北京华联集团副总裁陈耀东解释，“这次动作不单是一个关注国内市场或国外市场的概念，而要有一个‘整体观’。”

　　12月3日，嘉德置地(CapitaLand)以400万元，把西友(Seiyu)新加坡转卖给中国第六大连锁零售商——北京华联集团投资控股。西友新加坡在碧山第八(Junction 8)、第一乐广场(Lot 1 Shoppers＇ Mall)及百乐和白沙浮商业城(Parco BugisJunction)三个地点百货公司被华联尽收囊中。

　　虽然国内的很多零售企业在上世纪九十年代初就曾经尝试走出国门，但是真正成功的却鲜有。而想到和北京华联这样利用跨国并购的更是没有了。在近年，国内百货业的空间也随着各家企业的扩张，出现了日趋饱和的状况。避开国内有限空间，将目光瞄准海外也许是一个不错的主意。

　　聚拢强势企业加快扩张

　　这次将西友新加坡卖给华联股份的嘉德置地与华联早有合作，它不仅是新加坡最大的

商业地产投资商，在近两年也极力将触角伸向东南亚地区，尤其是中国市场。在与北京华联开展过多次合作的同时，嘉德还与深国投、沃尔玛中国公司结成了战略合作伙伴。

　　此前的一些合作，也为华联再次与嘉德合作埋下了伏笔。

　　如果仅仅是与商业地产商的合作，华联股份也许还不具备十足走出去的信心。牵手台湾最大连锁百货公司新光三越，也许是保证其在海外与国际高端品牌保持紧密联系的砝码。据北京戴德梁行商铺部助理董事张家鹏分析，华联商厦在国内的百货业务主要走“流行百货”路线，而商品多为国内名牌，国际高端品牌的引入缺乏。而如果进入百货业成熟的新加坡，与顶尖级的品牌厂商保持密切合作将变得尤为重要。

　　新光三越的经营业态、规划都定位于高端市场。据悉，华联股份自从成为新光三越在内地的首选伙伴之后，双方已经合资设立“重庆华联新光百货”，并共同进驻了北京华贸中心的主力店。

　　海外并购前途难料

　　众所周知，海外并购在前些年陆续开放的国家中，早已非鲜见案例。而沃尔玛、家乐福等零售巨鳄更是将跨国并购当做占领一国市场的捷径。而国内零售企业进军海外的冲动，在10多年前曾爆发过一次了。

　　中国人民大学商学院副教授黄江明告诉记者，在1993年前后，曾有上海华联、上海百货公司等多家企业到澳洲、新加坡、俄罗斯开店，后又都撤了回来。而2003年6月，位于莫斯科新阿尔巴特大街的天客隆莫斯科店也在开业1000天后倒闭，曾引起了多方争议。黄江明也为此指出，不仅仅是对海外市场的市场风险把握不够，实际上目前中国零售企业还不具备海外开店的实力。不过他又强调了一点，要想成功，除非采取直接并购的手段。

　　相对于中国，新加坡的百货业发展很成熟，面积虽小，但也拥有高岛屋、米罗等多家大型百货公司。

　　冯之玮告诉记者，新加坡安定的政治环境、齐全的法律政策是很多投资者看好的主要原因。而商铺的空置率也很低，在繁华商业区乌节路，甲级、乙级商铺的空置率为零，一家商户撤出，后面早就排起了长龙。而新加坡的百货公司虽然也有高中低档的商品，但是高端品牌比国内更上层级。一些国内核心商业区的名品店，在新加坡也许只能做成大卖场，如艾斯扑瑞特等。“虽然百货业比较成熟，但是受1998年亚洲金融危机影响之后，新加坡的经济虽然整体看好，但是产业价值比较低，一些领域仍有很大的增长空间。”冯之玮表示。

　　“走出去是符合华联股份的发展策略的，这着棋没有下错。”国泰君安

证券分析师徐哓方告诉记者，这一次的并购风险不大，只是一次经营资产的并购。而且相对国内的一些并购，投资很小，只有400万新元(合1912万元人民币)。从目前来看，这三家百货公司的经营状况良好，华联高层也表示过西友管理层和员工不做调整，华联对其只行使监督和辅助的角色，不会影响到西友原有的经营秩序。另一方面西友新加坡成熟的管理模式反而能够给予华联以提升。

　　虽然截至今年7月底，三家百货公司使用的净可租用楼面总计约20万平方英尺，只有不到2万平方米的面积。但是与国内的百货业类似，新加坡的百货也多采用联营模式，业主的租金并不高，如在乌节路的一层甲级商铺，相当于37块半／平方英尺／月(65.7元人民币／平方米／天)，更多是依赖双方分利的形式。这与华联的联营，收取一定管理费用的形式差不多。

　　“要研究下一步的资本运营，不能仅仅是资本的炒作，如果只停留于炒作，泡沫将在所难免。”零售专家黄国雄为此强调，任何资本交易，最终都要看最后的市场效果。能够迈出这一次跨国并购，对于国内零售企业无疑是一个突破。

　　陈岳峰对本文亦有贡献