武钢达安闯关 股改博弈了无悬念

　　本报记者 聂春林

　　武汉、广州报道

　　11月10日上午11时10分，武汉香格里拉饭店，武钢股份(600005.SH)股改方案现场投票结束，武钢股份董事长邓崎琳笑意盈盈。

　　邓崎琳没法不高兴——作为股改全面铺开后的首家央企，经过一个多月与投资者的沟通交流，两次修改方案，武钢股改投票结果水落石出。

　　同一天，被广泛质疑的达安基因(002030.SZ)，股改方案也有惊无险，最终获得通过。

　　与邓崎琳的兴奋相反，一名武钢个人投资者站在会议现场，脸上写满了无奈：“这是一场没有博弈的博弈，无论我们对股改方案有多么不满，也只能投赞成票。”

　　达安基金的公众投资者同样无奈，他们曾经聘请律师征集反对票，律师接触的中小投资者也全部表示将投反对票，但结果股改方案还是以73.98%的通过率过关。

　　中小投资者VS公司

　　在钢铁行业前景低迷的情况下，

武钢股份的投票现场一开始便气氛凝重。

　　以强硬和低调著称的邓崎琳，在致辞时，几次愤然脱开讲稿，向投资者勾画国内钢铁业的发展蓝图。“中国的工业化还需经过20年的发展，必然会产生大量的钢铁需求。现在外界所说的产能过剩，其实是一种结构性过剩。”邓语调高昂。

　　接下来，邓崎琳话锋一转，讲到了武钢的高附加值产品。“武钢的产品绝大多数为硅钢片、汽车、家电及桥梁用钢等，在市场上供不应求。”

　　钢铁行业黑云压顶，相较于邓崎琳的诚意，投资者显然最为关注的还是手中的

股票升值空间和现金分红。在随后与投资者近1个小时的交流提问中，流通股股东还是把最刁钻、心中疑惑最大的问题抛给了邓，把邓送上了PK台。

　　作为武钢流通股股东代表之一，红塔

证券总裁助理兼投资管理部总经理饶雄率先发问：“从1999年至2004年，武钢股份近5年的分红高达71%，而本次股改承诺分红只有50%，我们十分不满意，武钢股份能否将分红比例维持到原有水平？”

　　来自深圳的投资者林园，在5年内累计投入1亿多元购买武钢股票。“尽管有高达70%的分红，但投资武钢股票仍然亏损，武钢股份股改完成后如何稳定股价？”

　　虽然邓崎琳一一作答，但还是没能完全消除投资者的疑虑。

　　达安基因的解释更是难平投资者心头之气。该公司董事长何蕴韶再三强调两点，一是达安基因的主业基因诊断是一项伟大的事业，是关系全国人民生命健康的大事，民族使命高于企业利益；二是将两家销售公司的40%股权转让给创业元老兼高管亲戚的行为是“大义灭亲”，是给对企业有贡献的人一条出路。这让人怀疑达安基因到底是一个上市公众公司还是家族说了算的私人企业，让人怀疑它的公司治理结构。

　　9月22日，达安基因公告说，转让两个控股子公司40%股份给上市公司非流通股股东。这两位股东分别是何蕴韶的妹夫汪友明和副总兼董秘吴军生的丈夫刘强。

　　何蕴韶不管是在投资者见面会还是股东大会上，总是苦口婆心、痛心疾首地申诉着以上两点让人难以接受的解释。

　　股改博弈一地鸡毛？

　　场上唇枪舌剑，场下投票赞成，大多公司的股改方案毫无悬念地得以通过。缘何会出现这种冰火两重天的局面？

　　一名武钢股份王姓流通股股东向记者一语道破天机：“作为个人股东，其实我们没有多少话语权。就算我们真的投了反对票，持有大多数股份的机构投资者仍会投赞成票，方案照样可以通过。因为这些机构投资者与武钢股份可以有讨价还价的空间。”

　　记者在投票现场注意到，除了红塔证券和南方基金外，鲜有机构投资者发问，唱主角的几乎是个人股东。

　　这名王姓股东坦承，就算武钢股份方案真的没有通过，数百万元的股改费用仍然由投资者来买单。若因此产生公司股价下跌，受损失最大的还是个人投资者。“投票，我们别无选择。”

　　无独有偶，达安基因也饱受质疑。

　　一位担任多家上市公司法律顾问的律师告诉记者，在向流通股股东征集股改方案意见时，很多投资者都强烈地表达了投反对票的意见。“但真正投票时，他们仍会投票赞成，连弃权票都很少。”

　　“在公司股改中，个人流通股股东基本处于弱势地位。”武汉新兰德研究主管余凯分析。余凯认为，让分散在全国各地的散户联合起来，因缺乏一个统一的组织者，绝非易事。

　　更有甚者，在中信证券江苏如皋营业部启东服务部交易的股民王先生，其持有的8300股思源电气的股改否决票被“篡改”为赞成票，造成著名的投票门事件。除了“篡改”外，有部分券商还会劝投资者投赞成票，甚至代为投票。而有媒体报道称，一些股改公司为了通过股改，秘密向券商和机构投资者“公关”。

　　11月10日五部委召开的联合座谈会强调，股改要保护投资者尤其是公众投资者的利益，但在具体操作中，上市公司往往最容易忽视的就是公众投资者。