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本报记者 冉学东 发自北京
昨日，中国人民银行发布了2005年第三季度《中国货币政策执行报告》，该报告通过对中国经济运行状况的综合分析，预计2005年GDP增长将超过9%，居民消费价格指数(CPI)在2%左右，并得出结论：出现通货紧缩的可能性很小，通货膨胀的压力依然存在。
央行认为，从价格走势上看，第四季度基期因素将明显减弱，同比CPI将止跌回升，年底会继续平稳上升；但是如果各地没有集中出台水、电、交通、燃气等公用事业价格调价措施，同比CPI不会出现大幅反弹。综合考虑CPI统计、价格控制等多方面因素，目前我国各类价格指数虽然出现了不同程度的回落，但出现通货紧缩的可能性很小，通货膨胀的压力依然存在。
央行得出以上结论主要是从长期和近期两个方面来看。从近期看，我国国民经济持续较快增长，2005年以来，农民工、企业职工、公务员等工资都有不同程度上调，支出能力较强；生产资料价格虽然有所回落，但依然在高位运行；受企业亏损上升的影响，水、电、燃气、交通等调价压力越来越大，资源价格改革即将展开。
从长期看，在我国经济进一步发展过程中，土地和劳动力等要素的价格均面临上涨压力，环境保护的成本也在不断增加。从居民对未来物价的走势看，中国人民银行2005年第三季度全国城镇储户问卷调查显示，有36.2%的居民预测物价上升，较上季提高3.7个百分点，6%的居民预测物价下降，较上季降低1.9个百分点,居民的通货膨胀预期有所上升。
央行认为，前三季度CPI同比涨幅回落主要是因为食品特别是粮食价格涨幅趋缓，石油及其相关产品价格虽然猛涨，但石油类能源在CPI中权重仅为1.2%，对CPI的影响不大。
央行特别指出，我国统计的CPI与我国真实通货膨胀水平之间有一定的差异。一是目前在我国CPI统计中，服务类和资源类商品的权重过低，其价格变化未能得到适当反映；二是水、电、燃气、交通等公共服务价格及石油等能源价格实行管制。尤其今年以来，由于国际市场原油价格飙升，我国成品油价格在不断跟涨，而且各地在成本不断上升的压力下纷纷上调了水、电等价格，这对居民生活有广泛影响，但在我国CPI统计中这些项目权重不大，所以即使每个项目价格涨幅都很高，但对CPI的影响却很小。
中国国际金融公司首席经济学家哈继铭完全同意央行的以上看法。他认为，中国依然存在通货膨胀的压力，除了CPI的统计因素之外，还有一个重要因素是货币供应量的增长具有滞后效应。2003年的货币供应量增长达19%，2004年就出现了一定的通货膨胀；而2004年的货币供应量比较低，2005年的物价上涨幅度就比较低；现在货币供应量的增长已经达到了17.9%，这给明年的通货膨胀带来了一定的压力。现在虽然贷款增幅减慢了，但是企业的现金比较充裕，企业手里只要有钱，他们就会开足马力进行投资。
他说，中国的要素价格过于扭曲实际是在补贴世界，如劳动力价格、能源价格的管制和低廉的资金价格。尽管石油价格不断上涨，中国的燃油价格依然远低于国际水平，而低廉的燃油价格刺激需求。中国7天回购利率略微高于1%，而仅仅是隔夜息的美国隔夜联邦基金拆借利率已达4%，这些因素的重叠将导致投资过热。
他认为，下一步宏观货币政策的调控一定要加大货币回笼的力度，不要让货币市场利率太低，这也是最近央行正在做的。
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