固定利率房贷呼之欲出 按揭购房者利率风险降低

　　固定利率产品的推出，一方面对银行自主风险定价和风险控制能力提出了更高的要求，另一方面也力促利率衍生产品的发展

　　□ 本刊记者 吴小亮/文

　　固定利率房贷来了？

　　10月19日，银行业内盛传中国建设银行、光大银行和浦东发展银行上报的固定利率房贷产品已经获得央行原则批准，正在静候银监会批复。尽管在记者的查证下，央行和银监会均保持沉默，但这一消息无疑再度拨动了商业银行进行产品创新的神经。

　　“我们正在等待

银监会的批复，产品开发随时都可以启动。”光大银行的一位高管显得信心满满。早在今年4月光大银行就率先向央行提交了开发固定利率房贷产品的申请，并为此做了大量的配套准备工作。

　　商业银行热衷这一产品的原因在于，在某种意义上，固定利率房贷的推出有助于稳定个贷市场。建行上海分行房贷部的胡静华称，“市场对利率将继续上调的预期以及利率的最终上调，可能会使许多房贷者提前还贷，这将对银行的房贷业务造成冲击。如果推出固定利率房贷产品，将有助于减少这种冲击。”

　　然而,市场风险并不会自动消失，只是换了一种存在方式。按照以往的房贷政策，如果央行对贷款利率进行调整，那么贷款购房人将在利率调整后的下一年度执行新的利率标准。而固定利率贷款制度下，银行会与贷款人协商确定利率，并不受国家政策影响。这一方面有利于帮助贷款人规避利率风险，但另一方面对银行自主风险定价和风险控制能力提出了更高的要求。

　　“固定利率增加了按揭的种类，越多选择对购房者当然越好，但必然加大了银行的风险。”伟业顾问控股公司董事金勇称，“银行必须合理预测未来利率走势和银行自身的运营成本，才能决定合适的利率水平。”

　　《财经》了解到，目前建设银行正在积极进行固定利率房贷的可行性论证，所争论的核心问题正是成本问题。

　　“固定利率意在赋予商业银行更多的定价自主性，但当前商业银行尚不容乐观的风险定价能力，给市场增加了许多不确定性。对许多商业银行来讲，还是需要谨慎从事。”IBM前亚太区金融顾问林荣恩对此并不乐观。

　　利率衍生品还会远吗？

　　发展固定利率房贷的另一个短板是对冲工具的阙如。在林荣恩看来，在利率走高的情势下，银行推出这一服务，虽然会有一定的市场，但本身将承担巨大的风险。“毕竟国内对冲利率风险的工具几乎还没有开发。”林荣恩说。

　　当然也有很多业内人士认为，中国推出固定利率房贷产品的时机已经成熟，因为一方面是按揭市场竞争激烈，商业银行通过向客户提供更为优惠的产品，有助于扩大市场份额；另一方面，债券市场经过多年的发展，可作为衍生产品的基准，银行可以多做一些创新。

　　“只要对冲手段完备，这一产品的风险是完全可以控制的。”汇丰银行北京分行行长丁国良也表示。

　　对于固定利率所带来的风险，国际上已经发明了很多利率衍生产品可以规避，比如利率期货、利率掉期、利率封顶、利率保底等等。2003年利率衍生金融工具全球交易量达到了140万亿美元，占全球衍生金融工具的72%，已成为金融市场最重要的金融工具之一。

　　据《财经》了解，以光大银行为首的各商业银行在准备固定利率房贷的同时，也在积极推进这些利率衍生产品的进程。

　　2005年10月，光大银行与国家开发银行已经同意进行银行间市场的首笔人民币利率掉期交易，并签订了协议。此次利率掉期交易是在2.95%的十年期固定利率和一年期浮动存款利率之间进行，后者目前的利率水平为2.25%。光大银行作为固定利率的支付方，名义本金额为人民币50亿元。通过这一利率掉期交易，光大银行可以将其固定利率产品的风险转换为浮动利率风险，无疑是在为即将推出的固定利率房贷做准备。

　　但是，由于央行尚未颁布有关国内银行从事利率掉期交易的具体规定，目前该笔交易仍然未完成。协议特别约定，将从掉期业务获人民银行批准之日起正式生效。

　　而此前不久，中国银行于9月30日宣布，已经与铁道部达成了国内第一笔人民币利率掉期交易。此外，目前各商业银行正在积极筹备的资产

证券化产品，也势将为银行分散风险提供出口。

　　“事实上，在

资产证券化市场上，固定利率房贷产品比浮动利率房贷更受欢迎，银行可以发行以定息房屋贷款为主的证券化产品，以规避利率变化引起的风险。”金勇称。

　　“我们希望以此能够打开人民币金融市场的大门，进行更多金融创新，发展更多的金融产品。”光大银行前述负责人充满憧憬。