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本报记者 王凤君
北京报道
中国最大的金属、矿产贸易公司——中国五矿集团公司(以下简称五矿)，近日把其铝业务剥离进旗下上市子公司东方鑫源(1208.HK)。
据透露，此次五矿放入东方鑫源的主要业务为氧化铝及原铝业务。北京安泰科信息开发有限公司副总经理董春明在接受本报采访时介绍，这两大块业务具体为氧化铝、铝锭贸易以及海外氧化铝投资业务。
作为购买方，东方鑫源公司的业务则正好与五矿非上市的铝业务构成互补，其主营业务为铝材加工，该公司是2003年10月被五矿收购的两家香港红筹股上市公司之一(另一家为东方有色)。
从目前五矿铝业构成来看，既有氧化铝又有铝加工，但唯独没有电解铝，“五矿有可能借此机会，在国内对下游电解铝企业做一些并购和重组，从而向下游进军。”熟悉内情的董春明透露。
整合铝业务
五矿铝业公司是五矿有色金属股份有限公司简称五矿有色)的下属子公司之一。为了配合由贸易型公司向资源型公司转型的宏大计划，五矿于2001年12月注资6.16亿元人民币，成立了五矿有色公司。
目前，五矿有色已有控股投资企业和办事处13家，参股企业6家。投资涉及铜、铝、钨、锑、锡、稀土、钽铌等金属。
五矿集团新闻发言人表示，向东方鑫源注入资产是中国五矿首次实现部分主营业务海外上市，既有利于整合现有氧化铝和铝业务、发挥协同效应、扩大“五矿”品牌的市场影响力，也有助于凭借国际资本市场通道，提高海内外资源开发能力和国际化经营程度。
五矿铝业是五矿除钢铁业务之外的第二大业务。“在众多的业务中，五矿唯独把铝业务单独拿出来，确实有着深远考虑。”东方高圣公司冀书鹏认为。
“五矿在海外氧化铝资源控制和贸易方面都比中国铝业公司做得早且大，所以五矿应该在这方面发挥优势。”董春明说。
事实上，五矿在氧化铝行业的投资已经卓见成效。
1998年五矿跟美国最大铝业公司美铝合作，投资2.4亿美金，取得美铝40万吨／年，为期30年的氧化铝长期供应合同。去年4月底，五矿再次参股英国舍温氧化铝公司，以10%的股份得到舍温公司每年16万吨的氧化铝合同。紧接着，五矿集团下属五矿有色又购买了美国Sherwin氧化铝公司51%的股权，该公司产能达160万吨。
到目前为止，五矿氧化铝贸易量已经稳居国内第一位。五矿氧化铝贸易主要是从国际市场采购氧化铝，再转售给内铝冶炼厂。去年五矿采购量达189.42万吨，占中国进口氧化铝总额32.4%。
进军下游？
由于中国电力资紧缺，氧化铝垄断等因素，目前中国电解铝企业普遍举步维艰。有数字统计，有90%的电解铝企业处于亏损状态。
“但这并不意味着电解铝就没有市场了，相反中国国内电解的需求一直非常旺盛。”东方高圣冀书鹏说，电解铝企业之所以亏损，主要原因并不是电力资源紧缺，而是原材料供应不上。
据了解，电解铝企业最大的障碍是氧化铝的可供性、稳定性、经济性不具备。而这三点五矿恰恰全都具备。董春明认为，进入电解铝行业对五矿还有一个好处就是使五矿有一个稳定客户群的下家，在氧化铝价格下跌，卖不出时，五矿就可以把氧化铝卖给自已公司。
而在这样的基础上，“五矿最终可能会把鑫源公司发展成一个综合性的铝业公司。”冀书鹏说。
对此观点，董春明极为认同。他解释，纵观国外跨国公司成功的道路，一个很重要经验，就是要么他们实行专业化、上下游一体化发展，要么就是专注上游。前者如美铝、加铝、海杜鲁，后者如必和必拓、力拓，他们专门做矿产，而很少涉足到加工领域。
“最不好的作法就是从上游到下游，所有产品都做。”董春明说，这样的企业全球做得比较大的只有加拿大的诺兰达，但是现在它也被加拿大另一家公司兼并了。
“五矿现在走的就是力拓的路子，专注于做上游，即资源型企业。”董说，但是由于铝业务对于五矿来讲是一个特殊的业务，其业务非常强大，所以五矿集团要将其剥离出来，单独在这个产业走一体化的路子。
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