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应该说此次的升值幅度比此前市场预期为低，市场预期有后续升值安排的可能性较大，因此，短中期内极其可能引发外资进一步流入中国等待后续升值。而进来的外资，将选择股票、国债、楼市等作为避风港，房地产市场存在较大的潜在风险。一般而言，在房地产领域，汇率对其的影响很小。但如今，大量的海外资金投资于房地产领域，市场担心一旦汇率升值，这些投资于房地产市场的海外资金就会脱手套现，再将套现的本币兑换成外币，从而赚取汇率升值前后的利差。从这个意义上来说，人民币升值对于一些海外资金关注度比较大、
海外资金投资比较多的市场来说是个利空消息。而利率则影响的是整个市场的资金利用成本。因此，一般对于房地产市场来说，利率的提升一方面意味着发展商开发成本的提高，另一方面也意味着购房成本的提高。也就是说，利率提高会使需求萎缩，对房地产市场是个利空；而利率下降会使需求上升，对房地产市场是个利好。
综观近年国家、深圳出台的房地产相关政策，主要是针对房地产住房市场，防止其发展过热，而专门针对写字楼、商业、厂房与仓储市场的利空政策则较少。换言之，境外游资的重心将会转投商用物业市场。国际上的游资大量进入中国楼市，导致中国出现了大量的投资、投机性房地产需求，造成部分城市房价大幅度上升。而一旦人民币果真升值以后，这些需求就将套现，造成楼市动荡。幸好，中央在人民币升值前对楼市实行了调控，在一定程度上缓解了人民币升值对楼市带来的冲击。
在此前七部委的文件中，明确强调“从2005年6月1日后，个人将购买不足2年的住房对外销售的，征收5％营业税”，这一政策至现在已实施一个多月，一方面在汇率改革之前已将来自境外的部分投资、投机需求赶出市场；另一方面，在人民币升值后也抑制了境外游资大量进入国内市场的可能性，除非人民币升值的幅度超出需交营业税的额度，否则其是毫无利润空间可言。加之人民币虽然开始升值周期，但短期内加3－5个百分点的空间也不大，而境外游资是流动性较强的资金，几方面因素相结合，外资大量进入房地产市场的量其实不会很大，在国内房产制度体系相对健全下，国内房价相对来说还是较为稳定的。
深圳中原深港研究中心研究三部
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