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本报记者禹刚发自北京
还记得Google当年上市前，一个几乎断送其上市计划的小变故吗？当时，Google创始人因在股票上市“缄默期”内接受《花花公子》专访，受到美国证券交易委员会(SEC)的严厉调查，并因此推迟批准其上市申请。
昨日，据彭博社透露，SEC在一“公开会议”(OpenMeeting)上表示，以5票对0票通过放宽缄默期的要求，放松企业上市前与外界沟通的限制。SEC于1933年开始采用有关上市缄默期的条款，目的是防止公司在IPO(首次公开上市)前过分自我吹嘘，从而影响投资者的判断。
“这是一个好消息，企业可通过正常渠道发布信息，供投资者公平、公正地进行分析，”安永中国区合伙人兼中国业务开拓总经理李港卫向《第一财经日报》表示，“但短期来看，中国企业可能不太适应。”
他认为，根据新的“游戏规则”，虽然存在语言、文化习惯等方面的差别，但是投行、公关公司、会计师事务所等专业中介机构可以帮助中国企业在上市融资前更好地和投资者沟通。
美国纽约国际集团(NYGG)北京代表处首席代表潘君诺持同样看法。她表示，对企业来说，如果前期沟通更充分，信息披露更完整，“更多的宣传吸引更多的投资者，上市成功率也会更高。”NYGG是一家华尔街投行，目前已帮助多家中国企业在美国上市。
即将离任的SEC主席唐纳森(WilliamDonaldson)表示，根据SEC企业融资部对这一问题的调研，SEC将在对外沟通、上市程序以及注册程序等方面进行改革。他还强调，在更好保护投资者利益的同时，放松公司上市前与外界的沟通和宣传，“将使有关证券法规更加现代化”。
据透露，SEC将在招股期间的对外交流、注册程序以及向投资者发布信息等方面进行改革，企业上市前可以向投资者提供更多信息，包括在线进行上市资料更新、公司高层可接受媒体的采访、举办形式更多样化的路演活动以吸引更多的潜在投资者等。唐纳森强调，从所收到的130多封反馈信来看，“绝大部分都极力赞成改革”。
投资者的“双刃剑”
但专业人士也表示，取消“缄默期的有关规定，对投资者则是双刃剑”。潘君诺告诉记者，一方面投资者有了更多渠道了解更多的信息，便于作出判断，另一方面“也要提防一些公司夸大其词的不实宣传”。
“所以我们会有更多的生意，”李港卫笑称，“信息越来越多，需要更多专业人士来分析甄选，投资者应该会更谨慎。”
尽管“缄默期”一词并没有写入有关法律中，但SEC规定，该期限“自公司提交申请上市登记表起，至申请上市登记表生效止”。在此期间，公司只能通过募股书向公众发布信息，一旦公司违反了规定，将面临两个风险：一是SEC将其上市计划推迟；二是SEC对其强制执行判决。
由于放松了企业在上市前的宣传要求，对监管机构的监管能力也提出了更高的要求。李港卫称，目前SEC这方面的改革还未发布具体操作指引，但应该会严格要求发布信息的企业主要负责人担负法律责任，以确保所发布信息“真实、公平、一致，没有先后差别，否则会给投资者增加更多信息不对称。”
潘君诺还认为，这对SEC本身也是一个推进。以往仅仅依靠填写固定表格，SEC并不能掌握更多注册企业的情况，现在信息披露的方式和数量增加了，SEC可以了解更多“材料之外的信息”。
她认为，中国企业在新规定下应该更谨慎，“说话要更小心，要更了解一些美国的情况，对企业领导人的素质也提出更高要求。”但潘君诺也乐观地表示，新规定对中国公司也是好事，“宣传多了，推销更有效了，国际投资者才会对中国企业更多的了解”。
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