收购瞄准优尼科天然气资源

　　本报记者 史宝华 实习生 李玲

　　我国迄今规模最大、最重要的一宗海外收购

　　在国际油价持续高企、优尼科的股价从今年1月起上涨了50%的情况下，中海油向优尼科发出收购要约，似乎并不是一个最好的时机，但中海油仍然认为此次收购是合算的。由于 主要看中的是优尼科的天然气资源，有专家认为，优尼科的资产对中海油来说是被低估了的。

　　市场看好公司前景

　　尽管优尼科是一个合适的收购对象，规模不大不小，在东南亚等地也有相当的油气储量，但目前似乎并不是一个最佳收购时机。今年1月，在市场传出中海油有意收购优尼科时，优尼科的市值还只有大约130亿美元左右。

　　但是中石化石油勘探开发研究院专家张抗表示，“最佳的时机未必都能抓得到”，有机会就应该抓住。从得失来看，张抗认为，油气田的收购应该从战略的角度来看待，而不仅仅在乎一城一池的得失，哪怕是出的价格高了些。

　　对于中海油来说，借助此次收购，可以进一步提高其油气储量，提高其国际化程度。中海油总裁周守为表示，收购优尼科后，若以2004年油气产量和储量计算，合并后中海油将成为中国第二大石油公司，仅次于中石油，业务遍及12个国家，包括印尼、越南、泰国、缅甸、孟加拉、阿塞拜疆等。

　　中海油董事长傅成玉预计此交易完成后的第一个完整财年内，每股收益和现金流均可实现增值。

　　昨天，中海油公布了对优尼科的收购后，中海油在香港联交所上市的股票以每股4.225港元收盘，比上一个交易日上涨0.045港元，成交金额高达8.26亿港元；中海油在纽约交易所上市的股票价格也上涨1.16%。与之相关的两只关联股———中海油服涨1.82%，海油工程涨1.73%。

　　有助实现天然气战略

　　中海油收购优尼科真正的目的是看中了优尼科的天然气资源。从2002年开始，中海油在已进行的几次比较大的海外并购中，天然气占了绝大部分。而优尼科的油气资产中，60%的储量是天然气。

　　中海油公司董事长傅成玉23日在媒体电话会议上说，中海油目前35%的储量是天然气，预计合并后的公司石油储量将约占53%，天然气储量将约占47%，油气资产构成更为均衡。

　　中海油收购天然气资产有自己的打算。不可否认，中海油虽然是国内三大石油公司之一，但资产规模、油气储量远不及中石油和中石化。由于这两大公司垄断了陆上油气资源的开发，中海油只能在海上发展，所以海外收购成为其扩张的主要方式。随着中国天然气市场的迅速发展，中海油作为进口LNG(液化天然气)项目的先行者，已经在东部沿海发展了5个LNG项目，而且还在不断地发展新项目。收购更多的天然气资产，显然有助于中海油保持在天然气市场的竞争力。

　　收购符合利润原则

　　至于优尼科的资产究竟值不值185亿美元，中国能源网专家韩晓平分析认为，优尼科的资产对于雪佛龙来说是被高估了的，但对于中海油来说是被低估了的。根据美国的相关规定，没有落实市场的天然气在评估时，不能计入优尼科的资产。雪佛龙看中的是优尼科的油，而中海油看中的是优尼科的气。所以对中海油来说，这个价格还是划算的。

　　中海油首席财务官杨华称，185亿美元的出价是基于优尼科资产的内在价值，相当于优尼科石油储量的价格为每桶油当量11.20美元，这与市场行情相符。但国泰君安证券分析师刘谷认为如果加上石油勘探和开采成本，每桶油的成本还会有所提高。

　　此外，以中海油此次收购融资的安排来看，这次收购是一个纯粹的公司行为，公司完全是以利润最大化为原则的。

　　中国能源网专家韩晓平透露，此前高盛和摩根大通曾提出全部的融资都由它们提供，中国工商银行后来居上，出资60亿美元，超过高盛和摩根大通的30亿美元融资。中国工商银行之所以支持中海油，即因为双方有着长期良好的合作关系，也看好中海油的长远发展。国际资本的支持，也显示了国际金融巨头认为中海油有能力整合优尼科的油气资源。

　　此外，中海油如果收购成功，一个直接结果就是三大国有石油公司的油气总储量和产量得到大幅提高，从而有利于保障中国的能源供应。

　　-资料

　　中国海洋石油有限公司

　　1999年8月在香港注册成立，2001年2月27日和28日分别在纽约证券交易所(股票代码：CEO)和香港联合交易所(股票代码：0883)挂牌上市。2001年7月，公司股票入选恒生指数成分股。

　　中海油集团是中国最大的海上石油和天然气生产商，也是世界最大的独立油气勘探及生产集团之一。公司主要业务为勘探、开发、生产和销售海上石油和天然气。目前，集团在中国海上拥有四个主要产油地区：渤海湾、南中国海西部、南中国海东部和东海。集团是印度尼西亚最大的海上原油生产商之一，同时，集团还在澳大利亚等地区拥有部分的上游资产。

　　优尼科(Unocal Corporation)

　　美国第九大石油公司，在纽约交易所上市(股票代码：U鄄CL)。近年来由于经营不善等原因连年亏损，并申请破产，挂牌出售。资料显示，优尼科公司目前已探明的石油及天然气储量中，约70%位于亚洲和里海地区，60%的储量是天然气。

　　据新华社