麦德龙增资扩股欲单飞 合资独资上演异度空间

　　作者：张岩铭

　　经过半年多的谈判后，坊间一直传言的世界零售巨头麦德龙收购其中方合作伙伴锦江国际股权的工作终于尘埃落定。近日，麦德龙方面宣布，其在中国的合资公司锦江麦德龙现购自运有限公司的持股比例已从60%上升为90%。

　　继泰国正大旗下易初莲花、华润苏果超市开始全面独资计划后，麦德龙的这一增资扩股举措被业内视为即将独资的强烈信号。

　　麦德龙探路单飞

　　记者从锦江国际参与此次股权变更谈判的高层人士处了解到，在用1300万美元购得锦江国际所持双方合资公司20%的股权之后，麦德龙继续单方面增资5000万美元注册资金，最终使其在合资公司的持股比例从60%上升到90%，锦江国际(集团)从原来的40%变更为4.9%，新长征(集团)有限公司持股5.1%。另外，锦江集团在合资九年来在原始注册资本以外的投资，麦德龙将其折算为1.5亿元人民币返回。更是有业内人士估计，麦德龙完成此次股权转让，增资金额约为7.5亿欧元。对以上种种说法，黄忠杰均未予置评。

　　有业内人士分析，此次股权变更早在意料之中。据了解，锦江国际在和麦德龙合作的九年中，在利润分红上并未得到任何回报，而麦德龙此前已宣布，在未来的3～5年内，麦德龙将投资6亿欧元在中国新开40家店，而一家店的投资约在1亿元人民币左右。“对于锦江来说，我们的主业并不是零售业，我们没有必要在这个上面跟进。我们在商贸业上面也只是有节制的发展。”锦江集团金融事业部的一位高层对记者表示。

　　而对于麦德龙会否在将来完全独资，前述锦江高层表示这将决定于“政策面”。而在麦德龙公关部经理黄忠杰给记者发来的书面回复中则表示，麦德龙与锦江国际(集团)相信双方的合作将会一如既往的顺利，并且会在锦江之星等项目上加强彼此的合作。例如，麦德龙在开店的城市，将会为锦江国际的宾馆和旅游业提供停车场等便利。

　　在上海社科院商业研究中心主任朱连庆看来，随着去年年底WTO对零售业开放承诺的到期，加上对中国市场的信心，跨国公司在中国的扩张已经开始进入实质性的举措。“与沃尔玛、家乐福比起来，麦德龙相对保守，其在中国的业绩也并不是很理想。现在沃尔玛、家乐福在中国都已经开始向二线城市进军，为了应对这种竞争布局，麦德龙花巨资扩股从长远来说非常值得，独资将更有利于麦德龙按照自己的计划推进扩张步伐。”朱连庆如是认为。

　　沃尔玛家乐福合资战略不变

　　沃尔玛中国公司高级公关经理曾强在接受记者采访时明确表示，他们会继续保持和中方的合作伙伴关系。“我们在1996年进入中国时因为政策的原因选择了合资，多年的合作经验表明，合作的模式是有利于我们将来发展的要求的，中方能给沃尔玛带来对中国本土市场的了解，更有利于我们拓展市场。”

　　而在中国社科院财贸研究所荆林波看来，沃尔玛与中方的合作伙伴的合作重点不在零售业务，而更多地体现在商业地产上，比如门店选址，购置地皮等，在这方面，沃尔玛的合作伙伴深国投是个高手。“既然沃尔玛在中国的合作伙伴不会影响到他在零售主业上的发展，双方互补性强，他也就没有必要独资。”荆林波说。

　　一位业内人士表示，目前一些外资企业选择继续合资是考虑到其在中国市场的实际利益。“在一些城市的黄金地段，外资企业通过合资可以得到更好的地段，并转移风险。”在中国一向以政策灵活著称的家乐福就在此方面获得了更多的利益。该业内人士告诉记者，家乐福在长沙与一家地产公司益友地产的合作就很典型。家乐福长沙店所在的益友大厦位于长沙的繁华地段芙蓉路，该大厦由家乐福投资70%，益友地产公司投30%并承建。而据市场消息，家乐福在长沙的第二家店可能选址在同样是繁华地段的东塘商圈。“如果家乐福是独资进入长沙市场，可以肯定的是他得不到如此好的地段条件。”该人士表示。

　　“我们现在的发展战略还是会寻找合作伙伴，以前是必须找，现在存在独资这种可能性之后，我们也会争取找合作伙伴，因为有合作伙伴的好处是显而易见的，有的更了解当地的情况，有的具有我们所需要的政府资源和关系，有的也会投入资金，总之我们会继续采取灵活的方式进入不同的城市，现实也证明在合作中我们可以得到更多的好处。”家乐福中国公司公关部经理王晓忠表示。

　　人民大学教授、零售专家黄国雄则表示，外资在资本运营中并无固定的模式，他们会着重于资本运营的多种开发，多种形式，这种资本运营的性质决定了他们会非常慎重，进行大量的市场调查和可行性研究，他们不会拘泥于股权。哪一个最有利其减少投入，增加收益，就会采取哪一种方式，这才是最重要的。

　　而记者采访到的更多专家则认为，在零售业的政策放开后，企业的战略会出于各自的考虑，但控股或者独资将是一个必然的趋势。“通过控股或者独资，他们才能在当地市场的占有率上完全领先，达到自己全球布局并拥有掌控权，实施其统一的管理理念的目的。”上海财经大学陈信康教授如是认为。

　　(上海站唐益超对此文亦有贡献)