国际财团集体觊觎志高股权 美林有望夺头筹

　　□赢周刊记者 肖南方

　　志高上市终于迈出关键步伐。全球性投资银行美林证券公司表示，正在考虑收购一家中国空调制造商相当大一部分股权，这家公司就是志高集团。

　　志高财务总监胡正富也证实，美林承诺的投资额可能高达2.5亿美元，志高集团希望于 今年晚些时候公开上市。

　　日前，记者就此事前往志高总部向其董事长李兴浩证实，但遭到李的矢口否认。据悉，除了美林证券外，包括摩根士丹利、摩根大通、霸菱证券等国际财团都在与志高积极接触，但都还没有一个明确的结果，志高最终会把“绣球”抛给谁？

　　国际财团纷纷造访

　　2004年9月23日，志高董事长李兴浩公开表态，志高已正式启动上市的各项准备工作，随后，志高酝酿上市的态度变得越来越明朗。

　　实际上，志高空调创始人李兴浩为志高上市筹划已久，并为此专门成立了广东志高空调股份有限公司，到今年为止，上市辅导期已满。据悉，目前志高内部的全面改革以及ERP项目已经全面上马，目的就是为了融资计划的正式开展。就在2005年元月，志高召开主题为“做新时期中国红色资本家”的2005年度核心经销伙伴高峰会上，李兴浩还明确表态，今年将会有20亿元资金注入志高集团。

　　与此同时，众多国际财团和基金也频频与志高接触，截至目前，已经有20多家包括风险投资公司在内的国内外财团，其中不乏有美林、摩根士丹利、摩根大通、霸菱证券等国际财团的身影。志高某高层向记者证实，2004年12月9日，美林证券公司一行曾造访志高。

　　然而，2005年2月25日，志高董事长李兴浩在接受本报记者专访时却表示：“以前志高上市的种种新闻纯属媒体猜测，我并未向任何媒体透露过志高上市的任何消息，我不知道新闻媒体是从哪里得来的消息。”

　　但李并未否认与国际财团有过密切接触，他说：“目前关于志高上市所要寻找的战略合作者当中，来谈的人确实不少。有的打电话来，有的一起吃了饭，但都没有最终确定下来。我无可奉告，没有确定下来的事我是不会随便说的。就像老婆生孩子一样，没生下来之前谁知道是男是女呢？”

　　等待德勤审计结果

　　志高那位不愿具名的高层也表示：“目前志高上市只是在接触性谈判中，并未有实质上的进展，我们并不想就此事炒作。”

　　不过，据记者了解，目前志高上市一直未有实质性的进展，关键在于德勤对志高的审计报告还没有出来。

　　对于选择在境外上市，众多有意进入志高的国际财团希望以全球著名会计师事务所的审计报告作为投资参考依据，目前德勤会计进驻志高已逾两月，而对拟上市的部分核心资产的初步审计结果已完成。

　　一旦审计报告出台，美林、大摩、摩根大通、霸菱证券等都可能会以战略投资者的身份进入志高。

　　根据志高的上市计划，志高将在海外注册BVI离岸公司，以此前成立用于做出口的香港志高的名义，逐步收购广东志高的资产，从而登陆香港资本市场。在可供志高选择的上市方案中，在香港IPO(首次公开发行股票)直接上市是首选，包括银团贷款、私募和IPO三部分，整体融资额将高达20亿元。

　　对此，李兴浩表示：“我们的计划目标是上市，而且，上市的目标是锁定国际市场，但结果会如何现在也说不清楚。因此，上市的具体细节和上市进程无可奉告。”

　　商用空调不单独上市

　　虽然李兴浩对记者的种种提问表示“无可奉告”，但李对志高商用空调将单独上市的计划却明确表示否认，他说：“目前志高五大板块业务中，以家用空调为主业，包括商用空调、现代空调、出口、小家电等五大板块都处于上升中，上市部分将是核心资产，因此，我们是希望志高能够整体上市。”

　　此前，除了志高股份要实施IPO上市外，志高集团一直高调宣传的就是计划将商用空调部分分拆，斥资2亿元拟单独上市。

　　2004年12月，为加快商用空调市场的拓展，志高还进行了内部架构变革，试行事业部制管理模式，设立运作相对独立的商用空调事业本部，原商用空调营销公司总经理潘亚平任代理部长。目前已拥有年产30万套商用空调机的能力，2005年志高集团给商用空调事业本部的销售目标为5亿元人民币。据悉，为寻求在市场上的突破，志高商用空调还与香港和记行(集团)公司联手，加大志高商用空调的影响力。

　　而早在2004年年初，志高就曾与国内某A股上市公司达成了意向性协议，志高商用拟斥资2亿元分拆上市，但是在2004年6月份，由于所借之“壳”的有关财务指标不理想，商用空调A股借壳方案已经正式遭到弃用，志高与该上市公司正式解约。但其单独上市的计划并没有改变，直到本报记者采访时，李兴浩才首次对外公开表态要整体上市。

　　美林有望摘绣球

　　面对像美林、摩根士丹利、摩根大通、霸菱证券等众多重量级的国际财团和基金，志高会把“绣球”抛给谁呢？

　　李兴浩的目标是“锁定国际市场，寻找到一些国际战略合作伙伴”，也就意味着国内的财团和基金被排斥在门外。据悉，活跃于香港资本市场的建华证券正担任着志高的财务顾问，如果不出意外，志高上市的保荐人基本上也是建华证券。因此，引进国际财团成为志高的战略投资伙伴几乎是既定事实。有接近李兴浩的人士推测，根据与志高接触的频率和志高对外宣传的口径，美林证券、摩根士丹利和霸菱无疑是最有希望的三家。

　　来自荷兰的国际投资大亨“霸菱”对中国的家电市场并不陌生。2000年，创维在香港上市时，其上市保荐人之一就是霸菱，而且也是由德勤会计师事务所出具的报告。家电产业是霸菱证券近年较为关注的产业之一。

　　美林和摩根士丹利两大国际财团在内地的争斗却是难解难分，志高对外也经常宣称，美林和摩根士丹利均有望成为志高股东。不过，最近上海永乐传出消息称，永乐已经吸纳摩根士丹利成为第三大股东，后者以5000万美元获得永乐20%的股份，入股的目标就是今年在香港实现上市。很明显，摩根士丹利已经将目标瞄准了永乐。

　　美林证券似乎是最有希望得胜的“幸运儿”。就在今年1月份，志高便传出已选定美林证券作为战略投资者，志高与美林证券合资拟在境外成立投资公司一事已经得到对方总部批准。志高董事长李兴浩也对外表示，此次在海外注册BVI离岸公司，志高以现金或资产入股，而美林证券将出资2.5亿美元(约20亿元人民币)，双方各以50%股份拟组建成立合资公司，新公司董事局主席由其本人担任，新公司决策志高事务的投票表决席位比美林证券多1个。

　　2月28日，志高那位高层却向记者表示：“此事纯属猜测，目前合资公司一事并没有得到对方总部的批准，可以说是志高方面一厢情愿的想法。”

　　志高财务总监胡正富也表示，美林虽已与志高签署了一份意向书，但双方还未达成最终协议。目前双方仍就股价作价、市盈率、办公地点、股东分配、决策甚至股权分配等相关细节在继续谈判中，志高同时也还在与其他投资者进行接触。