中海油有望借收购重新杀回里海

　　由于阿塞拜疆油田更有吸引力，因此中海油若能收购优尼科，掌握其在里海的油气资源，就意味着将会成为世界能源俱乐部中的明星

　　本报记者 李锋

　　中海油(0883.HK)收购美国优尼科公司(Unocal)可能进入两难选择，是买下东南亚的天 然气储备，还是买下里海的石油资源？如果悉数收入上述资产，总作价将超过60亿美元。

　　尽管在中国沿海地区，中海油的天然气项目布局显得声势浩大，有1900万吨之多，而东南亚的天然气蕴藏，可提供稳定气源。但相对于价格持续走高珍贵的原油，天然气因并非稀缺资源而价格走低，在国际市场上，高产油田比气田更难买到。

　　全球性国际银行荷银判断，令中海油感兴趣的并非美国优尼科公司的亚洲资产组合，而是里海的高产油田资源。该行据此现调高中海油目标价至4.64港元，中海油20日股价为4.075港元。

　　美国优尼科公司拥有的油田位于里海五国之一的阿塞拜疆，并掌握有里海石油开关之称的巴杰输油管道8.9%之股份。该油田拥有近70亿桶原油资源，优尼科掌握超过10%的权益，若收购成功，能增加中海油30%原油的净产量。

　　如果中海油进行收购，将是中国石油公司自2003年联手竞购哈萨克斯北里海油田项目后，再次尝试进入优质高产的里海地区。

　　原油更为吸引

　　提高石油产能对于中海油而言，已经十分艰难，如果不是遇到油价高企年，其迅速提升业绩的能力变得可疑。

　　2004半年报数据显示，中海油石油产量2004年上半年仅提高0.3%，由去年同期的5560万桶上升到5580万桶。美国优尼科公司在东南亚的主要资源包括100个天然气平台和若干下游天燃气发电厂，如果中海油收购成功，将令其天然气产能提高1倍多。

　　但是，在中海油的销售收入比重上，石油与天然气之比为9：1。提高天然气产能1倍，对销售收入的贡献并不显著。中海油2004年上半年油气销售收入为160亿元，仅有7%由天然气贡献，超过148亿元是卖油所得。

　　在国际市场上，天然气也并非稀缺资源，比起原油，前者更像一种搭售商品，很容易买到。以中石化为例，10月28日国家发改委与伊朗石油部签署了有关中石化集团参与开发伊朗亚瓦德兰油田项目的谅解备忘录。作为交换，中石化将连续25年每年从伊朗进口1000万吨LNG。

　　中海油的情况也是如此。它从2002年开始共进行了5次国际收购，其石油产能提高不到0.5%，但天然气产能竟提高了30%，由2003年上半年的13.5亿立方米上涨到2004年同期的17.6亿立方米。

　　而美国优尼科公司的里海油田，已经开始投产，原油产能可达到100万桶／日，按照其拥有10%的权益计，可获得10万桶／日的产量。2004年中海油原油日产量为30万桶，如果购入里海油田，中海油原油产能将提高30%，这相当于每年贡献超过50亿元的销售收入。

　　荷银也判断，令中海油感兴趣的并非美国优尼科公司的亚洲资产组合，而是里海的高产油田资源。

　　里海资产

　　位于阿塞拜疆的油田是阿泽里-奇拉格-丘涅什利油田，此油田为该国第一大油田，可采资源在35亿-69亿桶之间。该油田属于联合开发项目，开发合同于1994年9月签署，合同期限30年，价值80亿美元，由包括BP石油、阿莫科、优尼科在内的12家石油公司共同开发，其中优尼科拥有10.28%权益。

　　优尼科在里海拥有的另一重要资产，就是巴杰管道(阿塞拜疆首都巴库-土耳其的杰伊汉)超过8%的股份，该管线将阿塞拜疆的里海原油经过格鲁吉亚运往土耳其。

　　该管道为美国所主导。早在克林顿政府时期美国就提出这一方案，经过长达8年的争吵和论证，该管线终于在2003年4月动工，预计于2005年年中建成。它全长1730公里，号称世界最长。年输油能力5000万吨，耗资约30亿美元。工程耗资29亿美元。

　　管道超过70%的资金要向国际金融机构贷款，其余30%由BP石油、阿莫科、优尼科等公司参股。在美国的大力支持下，2003年底世行和欧行最终决定向这条“最具政治意义的管线”提供贷款。

　　分析家指出，美国建设这条管线的真实意图十分明确，就是绕开俄罗斯和伊朗，防止俄伊两国控制里海能源。目前美国正在游说哈萨克斯坦加入该计划，希望哈萨克斯坦的石油也通过巴杰管线出口至西方。

　　里海地区因其石油储备能够满足今后国际市场对石油的部分需求，且不属于欧佩克成员国，被认为可以有助于世界石油价格的稳定，而成为世界能源地缘政治展开角逐的核心区域。

　　阿塞拜疆仅相当于一个重庆市的辖区面积，但却是世界上最早进行大规模开采的油田之一。1901年的产能就达到1100万吨，占世界原油产量的一半，到了1940年，阿塞拜疆承担着前苏联超过70%的原油供应，产量超过2000万吨。

　　数据统计显示，里海的石油储量约在1100亿桶到2400亿桶之间，约占世界石油总储量的18%，而阿塞拜疆石油储量占里海地区的1／4。

　　目前，世界所有大型能源公司都已进入里海地区，中国石油企业也在2003年尝试进军里海而未果。

　　2003年3月，中海油试图联合中石化集团，各以6.15亿美元联手竞购英国天然气集团(BG)出让的里海哈萨克斯坦卡沙干油田16.67%权益，但被其他国际能源公司行使优先购买权挡回。

　　作为补救，中石化(0386.HK)母公司旗下胜利油田与阿塞拜疆国家石油公司(SOCAR)，于2003年5月共组合资公司，各持50%股权，以1.4亿美元投资额，开发可供开采25年期的Pirsagat油田。根据合约，在未来5年内，中石化须增加该油田第二期的产量一倍，并钻探四个油井。但是，该合资公司主要从事修复小型海上油田的工作，多为晚期油田，投资价值非常小。

　　此次中海油若能收购美国优尼科公司，掌握其在里海的油气资源，意味着中国公司正在成为世界能源俱乐部中的明星企业 。