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“我们用我们的钱包来说明我们对中国房地产市场的判断。”摩根士丹利房地产基金亚太地区房地产业务副总裁白可福表示，罗奇和谢国忠的“泡沫论”是他作为经济学者的独立看法，摩根士丹利房地产基金只用作参考，但并不认同。并称非常看好中国房地产市场，2005年在国内的投资将是2004年投资的2～3倍。
从今年7月起，摩根士丹利的全球首席经济师史蒂芬.罗奇和亚洲首席经济学家谢国忠
多次提出，中国和上海有着严重的房地产泡沫。与此同时，摩根士丹利房地产基金在国内的投资却在加速进行。这种“矛盾”的情况下，摩根士丹利被指责为“唱空市场而乘机渔利”。
对于研究部门和投资部门的分歧，摩根士丹利企业传讯部张宝玲称，“这是正常的，事实上这种各自独立的意见也正是投资机构所愿意听到的”，并称摩根士丹利不希望被误解。
“事实上，我们分属相对独立的不同部门，各自会有自己的独立判断。”摩根士丹利房地产基金董事总经理盖迪说，摩根士丹利内部有不同的部门，各个部门都独立进行研究并有独立的意见和判断。谢国忠作为研究部的独立经济学家，他的观点是独立的，并不代表摩根士丹利的统一判断。而摩根士丹利房地产基金投资时，不仅参照谢国忠的研究报告，也会看许多其他研究机构的报告，并通过自己调查研究形成对市场的判断。
这种判断显然是乐观的。正如白可福所说，摩根士丹利房地产基金用钱包说明了他们的判断：2004年在中国进行的房地产投资项目有10个，某些项目中摩根士丹利房地产基金所占的投资比例已经达到95%甚至100%。盖迪称2005年“包括上海在内的中国市场将有更多机会”，而摩根士丹利的投资行为也将再次提速，并可能向北京、上海以外的其他城市投资。
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