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金岩石
湘财证券首席经济学家
2004年以来，石油价格屡创新高，不久前突破每桶55美元。据美国东西方研究中心的专家预测，油价有可能一路飙升到每桶70-100美元。
据历史资料，油价上升会迅速传递到物价，物价上升又会引发利率上升，而利率上升通过借贷成本上升影响投资和消费，从而促使经济成长速度下降。这样一个传动机制通常有16个月左右的滞后反应期，其反应的程度有各种计算方法。根据摩根斯坦利的预测，油价每上升1美元，中国的GDP成长会下降0.06%。国家信息中心的预测模型显示，油价上升10%，中国的通货膨胀率会上升0.25%，在利率不变的条件下，GDP成长会减少0.13%。
由此可以得出结论，2004年油价已上升32%，这一因素对中国目前的通货膨胀率贡献了0.8%。
用这样一个模型来分析油价高企对中国经济的影响，我们确实也可以得出格林斯潘的结论，即油价上升不会对中国经济造成严重影响。但如果我们把两次石油危机之后的美国经济作为样本，我们却可以看到在经济周期循环运动中的一个特殊形态已渐渐逼进，这就是滞胀。
滞胀是经济停滞与通货膨胀并存的状态。以当年的美国经济为例，滞胀的标志是“三高一低”：即高通胀、高利率、高失业率和低成长。在80年代中期一直到90年代初，滞胀困扰美国经济长达8年，利率一度高达14%以上，宏观调控面临两难选择，经济进入恶性循环。直到1992年克林顿入主白宫之后，美国高科技产业的崛起和纳斯达克市场的飙升才一扫过去8年的沉闷，使美国经济恢复了活力。
本次油价上升的背景是经济的全球化。如果说当年石油危机冲击欧美，则当前的油价飙升势必冲击全球。中国已经加入了全球经济共同体，虽然中国的石油消呀稣既蚴拖训?.8%，但中国的经济成长对世界经济的依存度却远远超过7.8%。
从全球经济的视角来看，我们可以把中国的经济成长分成两类：一是投资推动型，二是消费拉动型。投资推动使中国经济日益成为世界工厂，消费拉动使中国经济进入大众消费时代。作为世界工厂，中国的钢铁产能将迅速接近全球钢铁产能的30%；作为大众消费经济，中国的城市化已经越过30%的门槛，进入加速城市化阶段。根据历史经验，一个国家的城市化从10%到30%需要100年以上的发展，但是从30%到70%却只需要20年。从这里我们看到了中国经济成长的二元性。
如果我们把外生性成长和内生性成长纳入两个不同的模型，就会看到油价上升对中国经济的影响决不仅限于间接的通货膨胀，因为在油价高企可能引发美国经济进入“滞胀”的背景之下，全球经济成长也会因此受到影响，从而使定位为世界工厂的中国经济，形成产能的相对过剩。在这种情况下，如果以大众消费经济定位的内生性成长不能够消化潜在的产能过剩，油价上升就可能以两种方式波及中国，一是我们预测到的对中国物价及GDP的影响，二是我们难以预测的对全球经济的影响。
高通
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