【CBS.MW纽约1日讯】 最近出炉的一批经济报告令投资者忧心忡忡，他们害怕联储为控制通膨将调高利率。

　　市场担心，联储这次可能将放弃以往那种逐步紧缩的加息政策，即不再是一次加息1/4个基点，而是将利率一次上 调1/2个基点。

　　虽然大家都清楚，这不会是西方文明的终结，但它却意味着一场冲击。无论是债市，还是股市，都未对这种冲击做好 准备。

　　投资者的担心不无道理。葛林斯潘领导下的联储，近来一直采取循序渐进的方法--每次将联储基金的比率提高或降 低1/4个基点。

　　联储最後一次调息超过1/4个基点是在1995年初，联储的打算是用一年的时间将联储基金利率翻升一倍。当时 的加息幅度是1/2个基点。

　　随着最近国内生产毛额及劳动力成本两项经济报告的发布，各大报刊竞相预测，联储这一次的行动将与以往有所不同 ，预计会采取更为激烈的措施。

　　你问我怎麽看这个问题？我告诉你，我不相信葛林斯潘会突然间放开手脚。

　　我很清楚，目前的经济增长速度仍然超出了联储估算的上限。我还知道，经济增长的动因是消费者的强力推动。而且 ，众所周知，目前的劳动力市场处於30年来最为紧缩的状态，这种情形迫使雇主们在劳动力匮乏的条件下，不得不支付过高 的薪资。

　　不过，我同时要提醒大家，造成这次劳动力成本上涨的部分原因，还在於健保费用的骤然增加。这种情况即便在劳动 力市场松缓的时期也会发生。

　　生产力数字飙升

　　除此之外，生产力水平也在持续飙升。我们有理由说，经济在第一季度的高速成长，是同生产效率的大幅跃升相伴的 。如此说来，每单位产出的劳动力成本并未快速增长，因而减轻了企业上调销售价格的压力。

　　即便如此，由於网际网路的作用，大多数公司目前仍不俱备订价能力，或者说订价能力有限。

　　美元坚挺

　　不必为利率问题惊慌失措的另一原因是：美元依然非常坚挺，其对欧元的比价尤为如此。目前一欧元兑换90馀美分 ，处於历史最低点。

　　与此同时，联储已在十个月中五次升息。联储很清楚，目前要缓一缓，因此不打算做得太过火，尤其是在大选之年。

　　最後还有股市本身。如我在前期撰写的专栏中所述，由於股价前一段时间的狂跌滥降，股市中已有约3兆美元的财富 化为乌有。

　　套用一句老话，此一兆，彼一兆，过不了多久，你谈的就是实实在在的钱了。