一次55亿美元的中国公司跨国抢购案(4) | |
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| http://finance.sina.com.cn 2004年10月15日 15:34 《全球财经观察》杂志 | |
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台前的争论 “作为WTO的新成员，中国正在积极完善和规范约旱纳桃敌形允视ξ鞣奖曜迹庵峙σ讶〉昧撕艽蟮慕健！泵绺槿衔獯问展航苡行У卮俳泄慕健?lt;/P> 据此前提供过咨询服务的知名投行人士介绍，并购诺兰达并不是该投行的提议，而是公司的自主选择。因为其他项目的利益冲突，该投行5月份之后就停止了与五矿的接触，没有成为五矿的财务顾问，错过了这次创造历史的绝佳机会。在投行选秀中，作为多年交往的非正式顾问，财务顾问花魁是花旗集团(Citibank Group)的投行部，花旗环球金融。在接受本刊电话采访时，刚刚上任两天的花旗环球金融中国区主席孙玮仍然表达了对该项目的兴奋和期待。但是孙对记者表示，没有公告以外的信息披露。 围绕该项创纪录的并购交易本身，国际国内仍然充满了怀疑和担忧；甚至国家主管部门的部分关键人士也持一定的保留态度。这些矛盾和冲突已经登上了全球各大媒体的头条，甚至已经开始走上前台，并影响着并购交易的最终结果。“中国公司常常担心自己缺乏整合海外收购的管理人才和财政资源，并在公开上市公司的‘收购大战’中，对与国外竞争对手在正面交锋时显得小心谨慎。”花旗亚太投行部主管戈登.帕特森(Gordon Paterson)说，这一次，五矿的收购将改变中国公司的形象，并为中国公司的后续跨国投资铺平道路。 针对国际上，尤其是加拿大国内的质疑，苗耕书特别提到：“我们在评估这项可能进行的交易时，应用的是经过考验的严谨的投资模式。”即使有中国国家实力作为后盾，但是，作为国有资产保值增值的责任人，苗耕书的上述表示似乎在做出保证：这仅仅是一个商业、一个生意；不仅严格按照国际准则行事，更重要的是，不管是从长期还是短期收益来看，它将是一个值得的买卖。 国内最重要的质疑包括资金来源和交易价格。首先是对五矿实力的担忧。尽管资产规模高达52亿美金，受益于全球资源和原材料价格高企，收益丰厚，但是收购资产规模高达82亿美金的诺兰达公司，仅凭自身实力仍然显得力不从心；要命的是，五矿集团本身并没有规模相当的上市公司提供融资和交易筹码。 五矿将不得不筹集接近50亿美金的现金作为主要的收购筹码。即使能保证足够宽广和畅通的融资通道，但是，五矿势必要通过银行贷款、发行商业票据等手段筹集资金，这将提升五矿最终收购成本。 “中国肯定会在成本上付出相当的代价。”王盟投资咨询公司董事长、全球并购研究重心秘书长王巍称。对于一个经济上正在崛起的大国来说，在资源能源严重不足的背景下向全球扩张，这是所有后发国家一个共同特点；资源需求突然增长，尤其中国的经济是按照工业模式和传统模式发展，它不是按新型经济增长，这样对整个世界能源资源需求就非常大。一方面，它拉动了世界经济的发展，但另一方面，现有世界资源格局也使中国在需求方面受到了极大的资源限制。在王巍看来，加拿大舆论利用中国人权状况等干扰并购只是抬高了五矿的收购成本。 据悉，五矿并不是此次诺兰达的唯一的买家，最终出现在收购名单上的将是五家中国公司组建的一个财团性质的收购同盟——以五矿为主，五矿将联合宝钢、太钢、山西铜和中信集团等其他四家公司，共同出资组建一个专责收购的投资公司。在这项收购中，这五家公司之间形成了一种“各取所需”的关系，江西矿业、五矿集团需要铜矿、宝钢和太钢需要铁矿、镍矿，中信集团在融资上有需求——它在实业投资上比较看好资源公司；这项超大规模的收购，也需要五家有实力的公司来分担风险。湘财证券分析员王植详指出，联合大企业组建财团是五矿最明智的安排。 “不要看五矿的净资产和利润，关键是五矿的国家信用保证。”五矿内部一位不愿透露姓名的中高层管理人员告诉本刊。尽管上述公司资金实力雄厚，银行贷款仍将是最主要的融资手段。在五家财团组建收购同盟的基础上，他们将共同获得一个国际银团的大额信贷。据了解，信贷比例最高可能占到收购资金的80%，也就是40亿美金左右的巨额贷款。 《全球财经观察》系列报道：
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