【CBS.MW加州18日讯】周五，长期国债抢去短期国债风头，这一现象反映出市场预计联储降息的幅度将缩小。

　　摩根史坦利的经济学家比尔-萨利文(Bill Sullivan)认为，债市投资者已经将联储温和降息的态度考虑在内。

　　四月份末，投资者还预计联储将数度大幅降息，所以资金也相应从长期债券流入短期债券领域。短期债券对於联储的动向最为敏感。

　　周五，两年期和三十年期债券殖利率之间的差别为140个基点，殖利率曲线的斜率减小。殖利率曲线全面反映了从短期债券到长期债券殖利率的变化状况。当短期债券殖利率下降速度大幅长期债券时，该曲线斜率成长，这种现象在联储降息过程中十分最为常见。

　　周二，联储如期降息之後，两年期和三十年期债券殖利率之间的差别曾高达170个基点，而当前的形势已经发生了明显改变。

　　今年联储已经五度降息，短期拆借利率降至4%，创下了七年新低。联储暗示，为了刺激资本开支和消费需求，该机构将再度降息。

　　不过，多数分析师预测，联储下次降息的幅度将缩减至25个基点。联储下次会议将在6月26日至27日举行。

　　截至收盘，三十年期债券价格攀升7/32点，至94 23/32点，殖利率($TYX)下降2个基点，至5.75%。

　　殖利率保持在去年感恩节以来的最高水平，这反映出债市投资者相信，联储的降息措施能够刺激经济强力反弹，通膨忧虑也将重新燃起。

　　萨利文说，不过，当前的殖利率对於投资者而言仍颇具吸引力，市场对於通膨的担忧可能有些过火了。联储自身的观点认为，通膨尚不足以对经济构成威胁。

　　此外，四月份联邦预算盈馀再度超出预期，这同样促进了长期债券的涨势。

　　根据统计机构周五公布的资料，美国四月份的财政盈馀将达到1898亿美元。

　　此前，市场预计的盈馀总额为1786亿美元，本月为征税时间。

　　美国很可能连续第四个财年出现财政盈馀。本财年於9月30日结束。

　　政府方面预计，整个2001财年，联储财政盈馀将达到2800亿美元。

　　持续的财政盈馀将导致政府从流通市场回购更多的国债。而债券供应量的减小有利於市场中国债价格的提升。

　　指标十年期国债价格攀升2/32点，至7 1/32点，殖利率下降1个基点，至5.39%。

　　两年期债券价格下跌3/32点，至99 10/32点，殖利率上升4个基点，至4.36%；五年期债券价格下降2/32点，至98 13/32点，殖利率上升1个基点，至4.99%。

　　债券价格下降，投资者获得的回报率便攀升，殖利率自然上升；反之，债价攀升，回报率将下降，殖利率也将随之下降。