Erdman专栏：“联储崇拜”与市场探底
【CBS.MW旧金山19日讯】就在我们中的一些人对葛林斯潘不抱希望的时候，他却突然再次给市场一个惊喜：联邦准备理事会(Federal Reserve Board)一致通过，在联邦公开市场委员会(FOMC)既定的会议召开之前减息50个基点。
股市的回应印证了一句老话：“别和联储作对”。人们对联储进一步减息的可能已经没有多少疑问，因此这句老话显得尤其正确。所有这些措施都将帮助缩短熊市的时间。
但坏消息是，联储的这项行动是为了回应对今年经济走势的重新评估：经济的恶化已经由“V”型曲线演变成“U”型。
我们目前正在经历的、也是联储终於认识到的，并非只是一个普通的库存调整。除了成堆商品必须售出以外，更重要的是如何解决过剩的产出能力、过多的雇员以及过重的债负等问题。这个过程很痛苦，而且需要时间。
人们曾经希望，财政与货币的双重刺激措施将最大限度地减轻这份痛苦、缩短这段时间，但现实击碎了人们的希望，因为布希总统的减税计画对经济的刺激作用太小、时间太晚。因此，才会有联储的这次减息行动。
现在，怀疑论者已经出现了，比如资深的市场理论家理查德 卢塞尔(Richard Russell)，他将此称为“联储崇拜”。
他对Barron's杂志说：“事实是，联储创造了美国历史上最大的经济及股市‘气球’，这个过程花费了多年的时间。减息和增加货币供应并不能解决这个问题。”
他的结论是，无论联储采取何种措施，熊市将继续，最乐观的结果包括道指跌至6,350点。
我不同意这个观点。事实上，联储最近的行动表明它已完全介入对市场的调节，我认为市场已经探底。
当然，市场没有脱离谷底、开始爬升。联储的每项措施都需要6至9个月才能见效。有鉴於此，市场按苏将是个缓慢且痛苦的过程，但是，最糟糕的时刻已经过去。