【CBS.MW纽约26日讯】如果投资第一课有什么必须掌握的原理的话，那就是看联储的眼色行事。当联储采取紧缩政策的时候，卖出；反之，联储放松管制的时候，买进。

　　换句话说，别和联储作对。

　　当联储於1999年中期开始加息的时候，大家忽略了这个公理，继续买进。联储在七个月内加息四次，到2000年初期，股市已经出现下坠的迹象。

　　道指在2000年1月14日攀至最高点，那指攀至最高点是在2000年3月10，大约10天之后，标准普尔500指数也攀至高峰。如果你在那个时候及时平仓，正如我向大家保证的那样，可以免去多少痛苦啊。

　　现在，你应该买进，因为联储是你的朋友。联储主席葛林斯潘和他的银行家们已经在不到三个月内连续减息三次。仅仅这一点就足以刺激你买进的胃口了。

　　但考虑到另外两个因素时，牛市的先兆就更明显了。这两个因素是：减息的幅度和联储促成的银行系统的流动性。

　　大家知道，自1月3日以来，联储已经将短期利率调减了150个基点。在更短的时期内减息同样幅度的情况只有在1982年末才发生过，由於当时的利率水平是今天的两倍，这次的减息的意义便显得重要得多。

　　至於流动性，货币供应量在急剧增加。今天，银行向企业贷款的时间比去年底要缩短很多，这一点都不奇怪。它的影响将渗透至经济的其它领域 更不用说股市了。

　　历史经验表明，市场对联储温和政策的回应是强烈的。

　　过去20年的记录显示，在三次减息不低於150个基点之後六个月内，道指平均上升14%，九个月後升24%，一年後的升幅达26%。

　　虽然过去以本益比表示的股价更为便宜，但今天通膨率和利率却更低。当你将标准普尔500成份股的盈馀收益与十年期国债的殖利率作个比较，便可发现目前股价是五年来最为便宜的。

　　现在，我们正处於新的五年牛市的起点，在这个牛市中，着名指数的涨幅都将在两倍以上。