【CBS.MW旧金山2日讯】有人认为，包括我本人在内，最近那指的下跌可能引起葛林斯潘的担心，从而使他在三月份的联储公开市场委员会召开之前降低利率，这些人大错特错。

　　我认为这种观点的根据，是那些错误揣摩葛林斯潘对目前股价态度的报导。毕竟是葛老为我们的辞汇库中加入了“非理性繁荣”(irrational exuberance)这个词条。

　　许多人认为，“非理性”这个词正确描述了包括那指100成份股在内的众多个股的价值。这些非理性的价值高估的内在危险是，它们可能突然而剧烈地崩溃，产生巨大的冲击波，影响金融和经济的各个部门，并导致整个体系的危机。

　　与这种情形相类似的自然显现是一场芮氏(Richter)8.5级的大地震，它在瞬间释放出巨大的能量，随着一声巨响，建筑物纷纷倒塌。稍好一些的情况，虽然并不是受多数人欢迎，是一连串级别较低的地震，它引起人们的担心和不安，但释放能量的过程相当缓慢，不致将整个城市毁於一旦。

　　自从去年三月来，我们经历的正是这种情况--一连串的“地震”周期性地冲击着那斯达克市场，使股价节节下降。去年十二月的那次接近“大地震”，其程度之剧烈使葛林斯潘在一月初调降了利率水平。

　　但这种担忧已经过去。尽避那指二月份跌至新低，但它已经逐渐将大多数“非理性”的水份挤了出来。“大地震”的危险已经不存在。所以，从本质上说，葛林斯潘现在可以再次将目光放远 即在低通膨的环境下，采取保证经济持续成长的货币政策。

　　那麽那斯达克市场的投资者们又如何呢？他们现在孤立无援。但如果葛林斯潘不再担心，也许投资者应该得出“大地震”已经过去的结论，最糟的情形已然结束，股市触底也已邻近，虽然可能还会再跌10%。然後，风险与回报的比率将再次把投资者吸引到股市中来。