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【CBS.MW旧金山12月3日讯】人们说年金是相当不好推销的，也许最好的证据就是年金公司对推销员业绩的慷慨奖励。
AnnuityAdvantage.com执行长纳斯(Ken Nuss)说，“大多数时候，客户对购买向投资顾问支付高额奖励的年金产品不怎么感兴趣。不仅因为佣金最终影响收益，而且年金合约的流动性极差，提前中止合约要支付高昂罚款。”
尽管如此，投资顾问所能赚到的最高奖励仍然来自年金销售，尤其是股指年金(equity-index annuity)。
股指年金的佣金高达10%至20%，而其它年金的佣金仅为5%甚至更低。其它投资产品中向投资顾问提供销售佣金只有共同基金。
年金是一种延税的、最终按月支付本息的固定收益投资。
股指年金支付的利息通常以标普500或其它知名指数为基础。相反，债券指数年金的利息则以债券指数的殖利率为基础。
这两类指数年金都规定了最高和最低的年利率，消除了利息涨跌过大的风险。
如果作为基准的指数下跌了，且跌幅超过规定最低利率水平，那么年金投资者按最低利率支取利息；反之，如果指数涨幅超过最高利率水平，则按规定的最高利率支取利息。
亚利桑那州Insurance Quote Services年金专家菲利普斯(Todd Phillips)说，“购买股指年金的目的是资本保值。因此大多数人在60岁以上才会购买，但有些较年轻的人也开始考量购买年金了。”
鉴于目前的股市状况，股指年金销售上升并不令人吃惊。行业团体LIMRA的数字显示，2004年上半年销售的股指年金总值达89亿美元，比去年同期成长41%。
密苏里州保险市场调查公司Advantage Compendium的总裁马利安(Jack Marrion)说，“我估计，2004年股指年金可以轻易达到220亿美元。”
没有联邦监管 收益计算复杂
但是，没有两种指数年金是相似的，这也不仅因为年金收益率老在变化。
这种新颖的投资(推出仅十年左右)不在联邦监管之下，销售指数年金的公司也不用拥有证券从业执照。
指数年金的确属于州保险委员会的管辖范围--尽管美国证券商公会(NASD)监管着不同的年金产品。
事实上，美国证券商公会在其网站上刊登了一份关于股指年金的警告，指出收益率计算太复杂，大多数投资者理解不了。
与此同时，证管会(Securities Exchange Commission)尚未决定指数年金是否应当遵循与保险或股票一样的规则。
田纳西州Legacy Planning Group的总裁沃德里(Jeff Voudrie)说，“如果美国证券商公会或证管会开始监管股指年金，那肯定不可能以目前的形式销售。它们与欺骗已经没有太大区别。”
存在的问题之一：没有Shareholder Investment Protection Corporation这类联邦保险机构。因此，如果年金销售公司破产，购买该公司指数年金的投资者基本不能获得补偿。
沃德里说，尽管缺少此类基本的担保，但股指年金被宣传成替代定存单的一种投资。
收费与罚款
投资者如果提前支取年金，必须至少达到年金期限的三分之二才不会招致罚款。尽管这样，提前支取的收费也高达20%，意味着可领到的年金总额比本金还低。
避免提前支取的高收费有一个途径：用一种新年金取代旧年金。
不要指望年金期满时能够拿到一大笔钱。许多年金销售公司对提款均有限制：在一定期限内按月按额支付。
另外，沃德里指出，销售年金的高额佣金为利益冲突的形成提供了可能。沃德里认为，这些收费原本可以用来提高指数年金的收益。
大多数年金公司主要依靠投资国债获得支付收益的资金，并用少量买权(call option)来限制亏损。投资的利差归年金公司，收益则最终支付给指数年金帐户的持有人。
所有年金共同存在的一个问题：年金的延税优待最终成了一把“双刃剑”。一方面享受了延税，另一方面，指数年金按所得缴税，而所得税率通常高于资本利得税率。
(本文作者：Jackie Cohen)
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