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【CBS.MW圣地亚哥11月17日讯】好吧，也许我错了。上周，我在专栏文章中指出Vornado Realty Trust (VNO)购入了西尔斯公司4.3%的股份，我当时认为并购背后的推动者将是Vornado。
Vornado显然是背后的推动因素之一，但西尔斯才是正在主宰者。(至少现在看来是如此。)
正是Vornado的投资举措提升了西尔斯被收购这一传言的可信度。正如购入西尔斯股票的某基金经理所言，这就象著名德州油商BP Capital LLC公司执行长皮肯斯(Boone Pickens)收购石油公司获得其石油储备一样简单。
除了上述因素外，西尔斯公司与Kmart (KMRT)的合并更加像是出于金融技术方面的考量，而非是意图透过合并两家表现最糟糕的零售商而一举解决其所有问题。历史统计资料显示，两家毫无竞争力的零售商合并也是非常糟糕的策略。
避险基金经理兰伯特(Edward Lampert)是Kmart最大的投资者，也是西尔斯公司主要的投资者之一。他将上述交易舆九零年代金融公司的合并进行了比较。为了表示自己的信心，他表示其基金将在并购中持有股票，而非现金。
同样是兰伯特出现在本期商业周刊的封面报导中，他被称作是下一位巴菲特。兰伯特一般不接受采访，此次在媒体曝光的主要考量恐怕也是为了西尔斯和Kmart之间的合并。
显而易见，假如是其它人促成了此次合并，则分析师将认定两家公司的合并等同于一场灾难。
投资者不要忘记，Kmart第三季度盈余令人失望，其同家店面销售额也下滑了约12.8%。资深零售业分析师认为，“至少对Kmart而言，其业务模式还相对较为简单。并购后，其业务模式将非常复杂，这根本不是投资者所期待的集团股份公司形式。”
所有事实仍有待验证。事实上，兰伯特是将Kmart作为其Berkshire Hathaway，从而为ESL合伙公司旗下的其它资产服务，其中包括Footstar (FTSTQ)和Autozone (AZO)。兰伯特在周三的电话会议中表示，“我们当前的工作重点是如何理顺公司之间的关系。”
不过，Autozone的成长势头已开始减弱。该公司是否能透过舆西尔斯汽车部门的合并找到新的成长点？
此外还有Footstar，后者在Kmart拥有鞋店，目前也急于摆脱破产的命运。该公司的运营机构是否将延伸至西尔斯公司？(谁知道呢？但根据近期Footstar申请破产保护的金融预期显示，该公司的价值将在每股7美元至12美元之间。)
无论上述资产重组的最终结果如何，对Kmart和西尔斯的投资者而言都不会是利好消息。至少在并购交易结束前，上述投资者手中的资产仍将呈攀升态势。当前并购的赢家显然是基金经理兰伯特(Eddie Lampert)，作为避险基金经理，他可获得基于已实现和未实现收益的管理费用。
难怪Minyanville.com的资深专栏作家杰夫-马克(Jeff Macke)指出，“作为个人而言，兰伯特将渡过非常愉快的圣诞节，而他旗下的店铺却远非如此。”
也许我并没有错。长期看来，Vornado仍将是西尔斯值得关注的投资者。
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