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【CBS.MW休士顿10月22日讯】根据富达网站上的资料，富达旗下Fidelity Select电讯类基金眼下偏爱无线公司和市内电话运营商。
富达投资(Fidelity Investments)每个季度都会报告旗下Select系列基金的前10大持股。截至9月30日，电讯类Select基金的经理人一致看好无线电话公司，有一些还看好市内电话公司，而大型电讯设备公司和长途电话公司不怎么受欢迎。
无线电话类股几年来一直走跌。市内电话和长途电话运营商面对的竞争压力，则不仅来自无线电话运营商，还来自网路电话(VoIP)。
另外，电讯服务提供商还必须应付有线电视运营商抢夺其市场占有率的威胁。结果是，在宽频服务业内引起惨烈的价格战。
今年稍早，一项联邦法院的裁决放宽了市内电话公司在租用线路方面的要求。这样一来，长途电话公司接取市内电话服务的成本可能上升。
为了能够保持领先地位，市内电话公司建立了宽频DSL网络，现在正努力加大投入以使光纤网路更接近最终用户--也就是所谓的“光纤到路边(fiber-to-the-curb)”。
长途电话公司为了生存正在大力削减成本、进行重组。它们也看好网路电话的前景。有线电视服务提供商、迅速兴起的网路电话提供商以及最终用户也都在投资网路电话。
与此同时，无线行业仍然是一个要求大量投入的主要成长领域。欠发达国家正在建造无线基础设施，而发达国家则在强化传送无线资料和娱乐服务的基础设施。
在这种动荡的环境下，Fidelity Select电讯类基金会将赌注押在哪些公司上呢？
大量持股无线类公司
持股资料显示，纯粹的无线服务提供商Nextel Communications(NXTL)以及无线晶片组生产商高通(Qualcomm)(QCOM)显然是Fidelity Select电讯类基金的宠儿。
Nextel是“即按即说(push-to-talk)”服务的先行者；Direct Connect则不仅入选Fidelity Select Wireless(FWRLX)和Select Telecommunications(FSTCX)的前10大持股，而且也进入了Fidelity Select Developing Communications(FSDCX)和Select Utilities Growth(FSUTX)持股的前10名。
Select Wireless基金的10大持股还包括Nextel Partners(NXTP)。它是Nextel的分销商，最近Nextel Communications将在该公司的股权比重增加至32%。
Nextel的服务在企业客户中尤其出名。该公司按每位订户计算的营收为业界最高水平。尽管Nextel计画与公共安全团体交换无线电波，但富达的基金经理人似乎并未被此项计画相关的成本所吓住。
同样，Fidelity Select电讯类基金也看到了高通的进一步成长，尽管该股过去一年来猛涨了89%。
随着其CDMA技术得到更加广泛的采用，高通股价劲扬。未来，该公司应用于无线宽频的EV-DO技术又将成为一个推动业务成长的引擎。
高通除了是Fidelity Select Developing Communications和Select Wireless两支基金的前10名持股之一以外，也入选Fidelity Select Telecommunications和Select Networking & Infrastructure(FNINX)的10大持股。
服务类公司
市内电话公司，如BellSouth(BLS)、SBC Communications(SBC)和Verizon(VZ)都登上了Fidelity Select Telecommunications和Select Utilities Growth的10大持股名单。然而，AT&T(T)和MCI(MCIP)等长途电话公司则未能进入Fidelity Select电讯类基金的前10名持股。
市内电话公司与长途电话公司之间的一个重大区别，是BellSouth、SBC和Verizon都拥有了相当比例的无线业务，而AT&T和MCI则没有。
正在收购AT&T Wireless(AWE)并打算成为全美最大无线服务提供商的Cingular Wireless，就是BellSouth和SBC的合资公司。Verizon的无线业务则来自它旗下的Verizon Wireless。
Fidelity Select电讯类基金的经理人显然认为，长途电话公司在成本削减、收购吸引力和股利方面都不怎么诱人。
设备类公司
Fidelity Select电讯类基金持有的电话设备类公司格外少。像易利信(Ericsson)(ERICY)、阿尔卡特(Alcatel)(ALA)、思科(Cisco)(CSCO)--分别为无线基础设施、DSL和网路电话技术领域内的三巨头，在Fidelity Select电讯类基金中都找不到踪影。处于困境中的朗讯(Lucent Technologies)(LU)和北电网络(Nortel Networks)(NT)也是一样。
这种情形与6月30日恰成鲜明对比，当时易利信、思科甚至一定程度上的阿尔卡特，在Fidelity Select电讯类基金中可是占有相当比重的。
不错，新技术的采用将迫使服务提供商对电讯设施和基础设施进行投资，但无线服务行业正处在重组之中，而这种重组给电讯设备商带来的，很可能是价格和利润的压力。
不过，Fidelity Select Networking和Select Developing Communications两支基金的确表示出对Comverse Technology(CMVT)的兴趣。这是一家规模较小的电讯软体公司，同时也进入了Select Wireless持股的前10名。
Select Networking透过持有Adtran(ADTN)，保留了对DSL市场的一定投资份额；透过持有Avaya(AV)和Juniper Networks(JNPR)，保留了对网路电话市场的投资份额。
另外，这些基金还显示出对行动电话和智能电话厂商的好感。摩托罗拉(Motorola)(MOT)、Research In Motion(RIMM)和诺基亚(Nokia)(NOK)进入了Select Developing Communications、Select Networking和Select Wireless等基金的10大持股。
结论
Fidelity Telecom Selects提供了一个分享无线业务成长的机会。Select Telecommunications和Select Utilities Growth由于持有电讯服务类公司，因而易变性低于以电讯科技类公司为持有对象的Select Developing Communications和Select Networking。
按AlphaProfit的基金评等工具ValuM Investment Process衡量，Select Wireless、Select Developing Communications和Select Networking rank的评等都比较高。
现在投资这些基金也许时机正好。
(本文作者Sam Subramanian是休士顿投资调查公司AlphaProfit Investments的主合夥人。他还编辑投资通讯AlphaProfit Sector Investors' Newsletter--主要业务是推荐富达基金。Subramanian继续持有Fidelity Select Developing Communications、Fidelity Select Networking和Fidelity Select Wireless。文中提及的股票和基金仅代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)
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