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【CBS.MW圣地牙哥9月23日讯】本月22日，Interstate Bakeries(IBC)申请破产保护。下面是我两周前在“Herb Greenberg's RealityCheck”中写的一些东西，从中可以看出，该公司发出的警告讯号早就显示出有申请破产保护的可能。
下面是我在本月稍早写的一些内容：
我并不认为批评者早就看出这家Hostess Twinkies生产商会糟到申请破产的地步。当时一个关键的担忧是：与新融资相关的额外成本会不会削减它的盈余？但谁能想到情况会糟到这种地步？那个周一(8月30日)，在该公司发布一份糟得不能再糟的新闻稿之后，股价暴跌42%至4.56美元。
虽然新闻稿的标题是关于10-K报告的推迟，但其内容同样值得注意。例如，新闻稿的第一句话便谈到该公司推迟10-K报告，但将原因归咎于“最近一系列可识别相关因素碰巧凑到了一起。”
最近一系列可识别相关因素碰巧凑到了一起？
是呵，看起来，该公司新安装的财报软体的确存在“原始数据条目及操作训练不足”的问题--这在它是一严重大问题，但该公司又称，“涉及2005年第一财季预期盈余”也存在不确定性，部分原因正是财报软体“原始数据条目及操作训练不足”引起的资料延迟。
新闻稿继续说，┅┅这样一来，它的审计公司也许会认为，市场“对该公司继续经营的能力可能产生相当怀疑。”
但不用担忧。尽管存在以上困难，“该公司认为，相对上面提到的不确定性和可能性而言，公司的趋势还是乐观的，尽管不能得到肯定的结论。”
趋势乐观但不能从它所说的内容中得出任何结论？他们是在开玩笑吧？
但该公司显然不是说说而已！新闻稿中提到，它雇用了Alvarez & Marshal--通常雇用该公司是为了处理破产重组事宜的。
在这样的情形下，愿意预测一下破产会在什么时候发生吗？
回顾到此结束。现在我们知道了上面问题的答案！(而且，Alvarez & Marshal的执行长被任命为Interstate Bakeries的执行长。)事后看来，令人吃惊的是大多数分析师不愿相信该公司将会破产。就在发布上面那份新闻稿的同一天，BB&T Capital Markets的分析师琼斯(Heather Jones)--通常不是害怕引起争议的人物--报告说，基于她与该公司的交谈，“我们认为投资者对该公司破产的担心过分了，10-K将可能在一个月内上报。”
然后是A.G. Edwards分析师格罗威(Christopher Growe)，他在一周前告诉客户，“我们认为，银行考量到该公司现金流的回升，很可能宽大为怀，不会强迫该公司破产。”
分析师的普遍观点，似乎在瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)分析师尼尔森(David Nelson)8月4日的报告中得到很好归纳。尼尔森说，“我们仍然认为，不管是该公司的债权人还是它的工会，都不想拥有一家面包企业，但这种可能性是存在的。”
事实上，虽然作为该公司债主的银行不想拥有面包公司，但正如该公司的一位长期空头指出的，“银行只是想保护它们的利益，才不会在乎股东价值呢。”
该公司公开交易的债券昨天上午小幅走高，但与U-Haul parent Amerco(UHAL)等公司不同，Interstate Bakeries并未声称其股票还有任何价值。U-Haul parent Amerco在去年申请破产时也雇用了Alvarez & Marshal。同样是破产公司，之所以会有这样的区别，主要是因为Interstate Bakeries的内线持股显着低于U-Haul。
(本文作者：Herb Greenberg)
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