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【CBS.MW芝加哥9月22日讯】长期以来，公司债市场是专属于大型银行、券商和基金的，但随着债券价格及种类的讯息获取变得容易，这个市场正在向个人投资者开放。
公司债市场透明度的提高，是因为在全国证券交易商协会(National Association of Securities Dealers)(NASD)网站上，公司债的没镅报价资料显着增多--尽管有些滞后。
希望从公司债零售业务中分一杯羹的富达(Fidelity)，宣布打算将针对个人投资者的高级别公司债数量增加至大约5000种，并表示已经简化了公司债零售订价系统。
Fidelity Personal Investments总裁卡尼(Jeff Carney)说，“我们正力图打破挑选和交易公司债的传统模式，给个人投资者提供有关债券供应、定价和交易的详尽资讯--以前只有专业投资机构才有获取途径。”
一直以来，普通投资者对公司债定价是否公平毫不了解。
富达称，过去公司债的定价取决于债券种类、订单数量和债券期限，或这三者的综合；现在，富达的定价依据只有一个，那就是债券种类。
富达对单种公司债的每笔交易收取1至5美元，依据是债券种类。交易可以透过网路、电话或分支机构。
该公司强调，对某类投资者而言，风险较高的公司债还是透过基金投资比较安全。富达还将推出连通NASD资料库的链接。当然，个人也可直接访问NASD资料库。
TRACE资料库扩展
10月1日，NASD将推出第三阶段的TRACE报价系统。这个系统已经包括2002年以来在次级市场交易的2万多种高级别公司债的资料。最初，这个系统只包含流动性好的公司债。现在，许多低级别的公司债(垃圾债券)将首次被纳入这个系统。
当然，与敲几下键盘就可获得大量股价讯息不同，TRACE债券报价系统通常只在交易发生后四小时方可反映。但相比过去讯息滞后数天或根本没有资料依然是一个巨大的进步。
NASD的市场、服务和资讯部门经理夏尔曼(Doug Shulman)称，到下个月，高级别的公司债几乎将百分百进入TRACE系统，同时垃圾债券的数量也将增加。
少数低级别的公司债和交易量非常少的公司债，其资料更新可能会滞后2至4天。下一步(计画定在明年稍早)，将增加垃圾债券的数量及相关资讯。垃圾债券的交易量通常低于高级别的公司债。
改进后的TRACE系统对MarketAxess等付费资讯服务公司也极为有利，它们向订户提供很及时的公司债交易讯息。
交易者和NASD声称，个人投资者对公司债的兴趣决定了这个市场必须改进。
按NASD的定义，个人投资者是交易额低于或等于10万美元的投资者。在TRACE存在的两年中，65%的交易额为10万美元或以下。
尽管如此，夏尔曼说，“大量证据显示这个市场仍然为机构投资人所控制。但是，随着投资者寻求股票以外的多元化途径以及婴儿潮世代日渐接近退休年龄，个人正以前所未有的规模进入公司债市场。”
联合包裹(UPS)、通用汽车(GM)以及其它一些公司发行的债券引起了市场关注。 已有的计划，如LaSalle Broker Dealer Services的Direct Access Notes(DAN)，是直接从发行公司把债券买给个人投资者。个人投资者尽管仍然从券商处购买公司债，但已不在次级市场上从大型券商买进--大型券商预先从发行公司买进。
除了增加高级别公司债的数量及资讯以外，富达还将向个人投资者提供垃圾债券的购买资讯服务。
市场透明度提高带来的风险
债券市场协会(Bond Market Association)说，公司债市场透明度的提高的确会给投资者带来一些风险。
代表债券交易商和券商利益的债券市场协会称，由于债市运作与股市运作不同，投资者基于有限的资讯，有时可能会作出不适当的决定。
例如，交易量非常之少的债券，其价格与交易频繁的债券差别很大；有时候，一笔数量较大的债券交易，价格会优于数量较小的债券交易。还有，债券交易“窗口”一旦开得这麽大，投资者也许会被弄得困惑。
夏尔曼说，NASD认为透明度的提高是符合整个债市利益的，但正敦促其会员对个人投资者提供更多的教育。他强调，投资者必须考量利率改变带来的风险，并仔细审视公司的信用评等和倒债风险。
正因为如此，NASD认为明智的做法是分阶段地推出资料库，并测试每个阶段的可靠性以及对市场的影响。
(本文作者：Rachel Koning)
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