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【CBS.MW加州9月21日讯】多策略投资组合(Multiple-strategy portfolios)被吹嘘成个人投资者贯彻华尔街精华理念的一条途径。多策略投资组合是一种复杂的投资工具，脱胎于一度为富人所专有的那类投资组合，且严重依赖于管理技巧。
尽管行销上的夸大得到资产成长的证明--一年内该类产品的资产成长约四倍至400亿美元，但多策略投资组合仍然值得审视。事实上，正是由于其资产成长速度过快，更应当慎
重。
多策略投资组合允许多个经理人直接控制一个帐户。采取不同的投资策略，以期为帐户持有人或投资者实现总回报的最高水平。例如，你可以开立一个股票帐户，而几位不同的投资组合经理人则对其进行管理，以实现成长和多元化的目标。传统上，要达到这样的多重目标，只能开立多个投资组合。
从策略上看，多策略投资组合听起来很不错而且很合理。然而一涉及技术和资产种类，问题和困惑就产生了。
例如，当多位经理人希望对同一个帐户进行同样的操作时，他们能够最大限度地利用投资组合的管理技巧吗？招聘人员很容易，但收益递减的规律却可能要起作用了，要知道，厨师多了反而烧不出好菜。想想交易重复和投资组合周转率太高这类问题。
多策略投资组合的支持者会争辩说，每个经理人只能处理帐户的一部分，因此不会引起冲突。同样，收益递减的规律也只有当经理人管理同一资产时才会产生影响，而多策略投资组合经理人管理的是一个投资组合中各自独立的部位。
但是，有效的资产管理同样必须坚持为客户着想的原则。多策略投资组合的经理人管理着一个投资组合的不同部位，相互之间没有沟通，但这样是否真正反映了客户的需要呢？他们能否避免买进或售出同样的证券？能否总是考量到投资收益的缴税问题，并坚持合适的投资风格或策略？
投资组合管理会计公司如CheckFree Investment Services授权券商保存个人的帐户资料、管理交易并衡量投资组合的表现。(被授权券商在多策略投资组合行业被称为营办公司)。这样一来，有效管理投资组合的权力便交付到了营办公司的手中。
当然，券商/营办公司喜欢这种方式，因为这削弱了单个经理人的重要性，使券商对帐户负起管理责任。
之前，在一位经理人管理一个帐户的模式下，帐户表现直接归因于投资组合经理人，而券商/营办公司大多数只充当介绍和行政管理服务提供者的角色。
如果券商的确能花时间监管每一个投资组合的话，那么多策略投资组合的模式是可行的。
不仅如此，由于多策略投资组合的最低投资额通常为2万5000万美元，个人到底能得到多大程度的多元化？如果有五个经理人管理一个投资组合的话，实际上能从每个部位中获得多少成长？
当然，衡量任何投资组合的标准都是表现，但多策略投资组合被视为是私人帐户，因此回报数字不像基金那么公开。每位客户都得到自己的对帐单--否则这类帐户所谓的客制化特徵就失去了。
还有，由于多策略投资组合的出现仅有几年(最初是花旗Citigroup推出的)，因此甚至没有足够年头的表现数字来与模板投资组合进行比较。
随着券商普遍推出多策略投资组合帐户，加上最低投资额下降，更多客户可能会考量这种投资工具。
记住，这类“热门”产品并非证券或任何资产类别，因此它们的成长不能归因于经济模式，而只是一种销售模式，这在华尔街上总是值得担忧的一件事。
当然，除非你对自己的券商有绝对的信心和信任。
(本文作者：Thomas Kostigen)
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