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【CBS.MW圣地牙哥9月20日讯】当我还在TheStreet.com(TSCM)工作时，我与克莱默(Jim Cramer)在一个问题上意见发生了分岐。他认为股价是不会撒谎的，而我则说会。这使我在今年稍早--加入MarketWatch前不久--成为克莱默电视节目上的嘉宾。那是我最后一次上他的电视节目。
当时谈论的对象是AutoZone(AZO)。本专栏很早就因为该公司的成长放慢而发出警告
讯号。去年稍晚，随着坏消息导致该公司股价从95美元以上跌至80美元左右，那些担忧因素开始为市场所认识。但是，在该股回升至90美元以后，克莱默也回到了他的“股价不会撒谎”的立场。
但是，我当时说过，而且今天仍然要说，今后还会这样说：股价的确会撒谎。股价过去撒过谎，今后仍会不停地撒谎。至少，有些公司的股价是这样的。
AutoZonem本周二将报告第四财季盈余。自我们谈论它以来，一次接一次利空财报导致股价大挫--目前为75美元左右，而且谁知道会跌至什么水平(视其超越、达到或低于预期的情形而定)。正如有些股票价格跌得太低，从而成为抄底买家的好选择一样，有些股票的价格则被抬得过高。
这个话题，多年来我在专栏中反复地谈过。现在为什么要老调重弹？
上周，我在专栏中指出投资者对现状太满足，而忽略了潜在的坏消息。此后，我接到大量的电子邮件。文中提及公司--Novastar(NFI)、Allied Capital(ALD)和American Capital Strategies(ACAS)--的投资者不断告诉我，我的担忧是在误导人，证据是，自那些担忧因素出现以来，所提到股票的价格全部上涨了。
的确如此，虽然这些股票的价格可以大幅上扬并十多年居高不下，但下一周它们同样可能轻易地暴跌。正如我告诉几位这类投资者的：股票是股票，公司是公司。然而，投资者却常常将股票和公司混淆，尤其是那些股价大涨的公司。
最好而且可能最极端的例子是Media Vision。十年前，我在“San Francisco Chronicle”每天的专栏中就经常谈该股。当时Media Vision是矽谷最热门的股票。特别是在一篇文章之后，该股却反常地大涨起来。该公司执行长杰恩(Paul Jain)那天稍晚特意打电话来提醒我股价的表现，并告诉我，这证明“你的空头朋友是错了。”
当时看是那样，但一年左右之后Media Vision被证明是一个骗局。就在去年，已经承认犯有证券诈欺罪的杰恩，被判入狱30个月。Media Vision现在已不复存在。
上面说了那么多，不过是我想提到的一封邮件的前奏。这封邮件是一位名叫克劳兹(Klaus)的德国读者发来的。他说，在TravelZoo(TZOO)股价相当低的时候，本专栏指出了该公司存在的问题。“我同意你对Travelzoo的观点，但市场似乎不同意，因为自那以来该股涨了两倍。”
克劳兹说得很对。该股目前的股价为其销售的45倍，为其明年盈余预期的185倍，比得上网际网路繁荣时期的股价水平了。该股暴涨的另一个原因，是发行在外的股权数相对较少，这意味着股价可能大起大落。
这说明，股价是会撒谎的。甚至TheStreet.com的克莱默想不同意也很困难--至少对TravelZoo是这样。
(本文作者：Herb Greenberg)
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