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【CBS.MW纽约9月9日讯】那么，也许这是一个牛市了(也许！)，但是与赢家站在一边仍然是合理的。
最近我曾经提到，在2000股市触顶之后时期，我们可以利用的一项有效策略，是看看那些触顶以来表现出色的投资通讯。
然而在赢家名单之外，我很感兴趣地发现一家不出名的投资通讯Ford Equity Research Investment Review。Hulbert Financial Digest的资料显示，从2000年3月至2004年7月，它的投资组合年均回报达9.9%。这是相当不错的，因为同期大市年均下跌了5%。
说Ford投资通讯不出名，是指对我而言(我写投资通讯方面的文章有好多年了)，但这家投资通讯存在已有数十年，而且对量化分析策略的执行几近于严酷。
这种情形在投资通讯业界很常见。这个行业有各种各样出色的策略。HFD追踪的好处是，它可以帮助你四处“打捞”，从而发现一些令人意外的收获。
Ford基本上是一家股票评级式的投资通讯，类似于Value Line，根据许多不同的统计指标，对数百支股票进行评等。每个月，它列出大约20支推荐股票。一般情况下，前一个月的推荐股表单上有4或5支会被售出，同时以新的股票取而代之--按业界标准衡量周转率水平属于中等。HFD追踪该投资组合。
1998年，Ford采取了一个奇怪的举动。在那以前，Ford依据价值(按股利折现法衡量)、盈余动能、质量(财务实力、盈余可预测性)等指标来选股。然而HFD的资料显示，从1990年至1997年间，该投资通讯表现落后大市几个百分点。
但是，自那以来Ford在选股指标中增加了一项“价格动能(Price Momentum)”，说白了就是偏爱过去12个月股价表现出色的公司。这似乎起了作用，因为自那以后，Ford的选股投资组合每年表现都比大市好上一、两个百分点。
为什么选择价格动能这个指标？谁知道。碰巧的是，这个指标也应当适用于量化分析(因为它意味着市场是有效率的)和技术分析(因为它意味着图表型态也许有预测后市的能力)。
不过无关紧要。长期而言，我和哈尔伯特(Mark Hulbert)对这种方法并无异议，因为我们看的只是结果，而Ford似乎用它的表现证明了这一点。
Ford并不对整个股市发表直接的评论。但是，由于严重依赖量化和历史资料分析方法，它的确也会列出一些有意思的讯息，如当前它的那些选股指标的效果最好等等。
因此在最近一期的投资通讯中，Ford这样写道：
“效果最好的指标：股利收益率、净利与销售之比、五年股利成长、质量评级、实际本益比(股价与过去12个月每股盈余之比)。”
“效果最差的指标：(高)贝他系数(Beta)、股价/销售比、长期平均成长、价格动能、预期成长率。”
尽管如此，在8月31日的邮件中，Ford报告“Ford持股的股价/价值比平均”为1.28--“意味着这些股票的价格被高估。”
该投资通讯最近一期新增的推荐股为Precision Castparts(PCP)、Toll Brothers(TOL)和Thor Industries(THO)。
(本文作者：Peter Brimelow)
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