投资海外：向普通人靠拢

　　【CBS.MW旧金山9月7日讯】随着愈来愈多国家简化外资流入的制度和会计规则以吸引更多海外投资，投资海外，这个一直为大型机构投资人或富有阶层垄断的专属“领地”，也日渐成为一种主流的投资策略。

　　过去十年，美国人持有的外国公司股票数量迅猛增加。这得归因于以美元为面值的外国公司股票--美国存托凭证(American Depositary Receipts, ADR)--的流行，以及投资海 外公司的专门基金的兴起。尤其是海外基金，它为个人投资者提供了涉足国际市场的便利途径。

　　市场专家称，直接投资外国市场的资金也有所增加，推动这种趋势的有利因素包括：投资者经验更丰富、持有外国股票的人数上升以及对投资者友好的国外公司数量增多。

　　波士顿Pioneer Investments国际投资部门经理史马特(Christopher Smart)说，“在作投资决定方面，情形有了改善。资讯更便捷，不同国家的会计制度更趋一致，管理更公开。他们现在知道，他们需要海外投资，需要海外投资者。”

　　网际网路的普及，使得无数人只要敲几下键盘就能获得关于遥远国度的资讯，而且常常是即时性的。

　　在全球市场上流动的资金，大多数投资于欧洲和亚洲的主要市场，如日本、香港和新加坡。现在，投资风险更高的国家也变得愈来愈容易了，这些国家如：阿根廷、南韩和南非。

　　根据纽约银行(Bank of New York)的资料，自1991年来，美国存托凭证的交易额增加了近六倍，从当初的940亿美元上升至目前的6300亿美元。交易量的上升速度甚至更快，从39亿股增加至330亿股。

　　对今年的预期显示，美国存托凭证的交易量有望升至约400亿股，价值约9000亿美元。

　　联储的资料显示，美国人持有的外国公司股票也增加了，总价值在1995年时仅为7760亿美元，今年预计将达到2.2兆美元。

　　由于愈来愈多美国人需要透过401(k)帐户或个人退休帐户(IRA)管理他们自己的财务，因此对外国股票的兴趣也日益增加。专家称，海外投资被视为一种降低风险的好方法，因为它可以使持股多元化，还可用来保护投资组合免受美元波动的冲击。

　　Goldman Sachs International副董事长霍默兹(Robert Hormats)说，“现在投资者更老练了；持有外国股票的人数增加了；更多人关心美元今后的贬值，因此希望规避这种风险；另外，质量好的外国公司也更多了。”

　　Cap Gemini Ernst & Young的顾问阿巴夫(Alvi Abuaf)说，随着财务规划为愈来愈多人所利用，投资者已经学会透过持股的多元化来管理其投资组合的风险。

　　“在过去，长期财务规划和资产分配是高净财富个人的专有权利；现在，大众投资者也能够享受这类服务了。”所谓高净财富个人，是指那些至少有100万美元资金可用于投资的人。

　　投资专家强调，对大多数个人而言，涉足国际市场的最好方式是透过美国存托凭证。美国存托凭证的交易与美国股票一样，价格能自动反映汇率风险以及与具体国家有关的风险。美国存托凭证按美元支付，免除了货币兑换及由此引起的风险。

　　纽约银行的副总裁莫罗(Anthony Moro)说，1991年美国存托凭证仅有349种，目前增加至大约2000来种，来自65个国家，给更多投资者提供了更多选择。

　　“如果你在国际市场上投入较多资金，那么首先要考量的是流动性问题。流动性决定着你把资金投向哪个国家。对于普通投资者来说，持有美国存托凭证却更容易、更有效，成本也更低廉。”

　　嘉信理财(Charles Schwab)(SCH)全球投资服务部门副经理钱德勒(Steve Chandler)说，直接买进外国股票有一些好处。

　　钱德勒的部门允许帐户持有者透过电话直接交易外国公司的普通股。线上交易外国公司股票是不允许的，因为嘉信理财要确认投资者确实了解潜在的风险。

　　投资者透过钱德勒的部门，可以投资从阿根廷到南韩等50来个国家的股市。“我们将进入任何允许美国投资者进入的市场，但需求主要仍在欧洲和亚洲一些重要市场。”

　　美国人持有的外国股票中，大约49%为欧洲、中东和非洲公司股票，亚洲公司股票占33%，拉丁美洲占18%。

　　钱德勒说，买进外国股票一直都是可以的，但交易困难以及缺乏市场资讯有时候使每股成本增加达20%。外国券商为了防范风险也常常对此类交易加价。由于从事这类交易的券商很少，因此加价几乎是没有商量的。

　　钱德勒说，但在大多数外国市场，情形已经出现显着的变化。

　　“近年来，大多数欧洲市场上，加价已经大幅缩小。券商也变得愿意替客户成本着想。”

　　不过在某些风险较高的市场上却不是这样。例如在阿根廷，外国投资者想透过海外券商投资该国股市，最低投资额为2万美元。在南韩，困难的地方是时差太大，以致投资者有时很难以报价达成交易。

　　但钱德勒说，随着可投资外国市场数量的增加，直接交易外国公司普通股拥有一些美国存托凭证不具备的优势。

　　他举例说，英国服装零售商Gus的美国存托凭证最近一个交易日的价格为15.65美元；而在伦敦的交易所里，钱德勒可以在相当于15.23美元(含税金和加价部分)的价位买进。

　　美国存托凭证买卖报价的价差为50美分，高于其普通股买卖报价的价差。

　　“一般情况下，外国公司普通股在流动性和价格方面要优于美国存托凭证。”

　　但钱德勒说，外国公司普通股并不适合每一个人，而且考量到税金、会计和监管规则之后，有时很难预测外国普通股对整个投资组合的影响。

　　(本文作者：Christopher Noble)