股市长期仍看跌 持股应选防卫型

　　【CBS.MW维吉尼亚州8月31日讯】尽管我们也许错了--这种情形以前有过，但我们继续支持防卫型的投资组合资产配置。

　　2004年稍早，市场参与者相互比试他们“牛气”的高低。当时随处可见的是看涨心态，对风险的胃口直线上涨。上海是每一个资金经理人最喜欢前往的旅游地。经济成长指标走高，盈馀预期调升。

　　现在，由于经济数字逐渐反映出真实状况，投资者的风险承受力也下降了。因此，随着时间的推移，如果投资者意识到局势并不像宣传的那么乐观，从而开始感到恐慌的话，也是毫不奇怪的。

　　对我们来说，市场局势其实一目了然。股市之所以反弹，是因为预见到联储促成的经济繁荣--它来了之后又去了。如果不错的话，那么可以推动2004年以后股市反弹的催化剂现在仍然看不到。因此，除了一些小型的、创造交易机会的反弹以外，市场的战略前景仍然相当暗淡。

　　石油方面，持续上升的油价将继续对美国经济产生负面影响，尽管影响是滞后的。这可能导致失业率上升，或者在2005年初--届时围绕大选的激动过去、经济的真实状况显露出来--导致一次新的衰退。注意，如果出现经济放缓，油价并不是直接原因，它只是使当前已在放慢的经济成长面临着更多一种阻力。

　　当然，如果总统决定动用部分石油储备的话，原油价格可能出现显着而迅速的下滑。然而，此举只能吓退大量的石油投机分子，使石油的紧张状况得到暂时的缓解。

　　在上面提到的局势变得明朗之前，非短线交易者的主要资产应当为现金。持有现金可以使你避开任何严重的股市下跌，而当情形变得有利、出现大量便宜货时又可以迅速进场。我们Wall Street Winners的投资组合中，现金比例为25%。

　　科技股是我们最不看好的领域，因为没有任何新的动向使我们改变对该类股长期看跌的立场。科技股的实际潜力，远远不及围绕着该领域的过分宣传。因此避免长期持有科技股，并且可在那指出现强劲反弹后实施放空。

　　看涨方面，防卫型和股利派发型股票应当占据主要地位。Citizens Communications(CZN)是适合条件的公司之一。电讯类股正处于转型时期，这个过程结束之后，其防卫特性(强劲的现金流和稳定的股利收益)和合理的成长预期将使之成为每个投资组合中的必备持股。

　　我们也继续看好Telekomunikasi Indonesia(TLK)，尽管印尼即将到来的总统大选以及这个新兴市场上目前的高易变性，也许会造成短期的亏损。

　　Sysco Corporation(SYY)和Clorox Company(CLX)也是我们喜欢的股票。它们的资产负债状况健康，而且过去五年股利成长稳定。另外，这两家公司被视为非景气循环类公司，能够在熊市或波动的市场环境下获得出色表现。

　　在商品领域--我们自2001年以来便看涨，我们建议减持石油公司的持股，因为该类股已经显着上扬，而且石油价格可能进一步回落。注意，减持只是一种战术措施，因为石油公司的长期基本面仍很稳定，且许多大型石油公司的市值便宜。

　　最后，我们仍然极其看涨黄金，并认为长期导向的投资者应当持有这种资产以及非避险型黄金生产商的股票--如Newman(NEM)或Gold(GFI)。

　　(本文作者Yiannis G. Mostrous是投资通讯Wall Street Winners和Trading Floor Pro.的编者。作者本人并不持有文中提及的任何股票。Telekomunikasi Indonesia和Newmont Mining是Wall Street Winners投资组合中目前的推荐股。)

　　(本文提及的股票仅为一种参考，对投资者是否依此决策不负任何责任。)