Motley Fool：真的不再嘲笑基金投资者吗？

　　【CBS.MW波士顿8月30日讯】在1990年代后期，汤姆-加纳和大卫-加纳(Tom and David Gardner)兄弟俩，线上投资论坛Motley Fool的创办人，不时要奚落一番共同基金和这种金融产品的投资者。

　　那时，他们所依据的关键资料是：近90%的共同基金表现不能超越标普500指数，也别介意同期晨星(Morningstar)追踪指数基金中98%都不能超越标普500指数的表现。加纳两兄 弟以此来说明：持有主动管理型基金是“明智”的事情。

　　在“Motley Fool”论坛上，“愚蠢”是明智而“明智”则是愚蠢。唯一“愚蠢”到值得买进的基金是一支低成本的标普500指数基金。

　　但近几年的情况有所变化。

　　市场遭到沉重打压，而基金表现看起来稍好。今天再回头看，可以说过去十年中每4支基金中就有1支超越了标普500指数。

　　正因为如此，Motley Fool今年稍早推出一份面向基金投资者的投资通讯，这些投资者也正是Motley Fool曾经嘲笑为笨蛋和傻瓜的那些人。Motley Fool推出该投资通讯，希望那些“笨蛋”愿意花费149美元来订阅。

　　这份名为Motley Fool Champion Funds的投资通讯，行销口号是“被动投资成本太贵、风险太高、太不令人满意。”由此可见，他们观点--或者说营利动机--的转变是相当彻底的。

　　Motley Fool承诺提供“没有行话、没有编造、没有掩盖”的基金资讯，看得出，它试图以此抛弃过去。

　　投资者应当有足够的明智作出自己的判断。

　　这几乎谈不上是对Champion Funds投资通讯的全盘批评。该投资通讯内容其实相当不错。其焦点是挑选低费用、选股出色、经理人经验丰富并足以取得优秀业绩的基金。

　　除了强行与标普500指数--并非适合所有基金的基准指数--进行比较之外，你在Champion Funds内容中很少能找出专家会质疑的东西。另外，编者泽默曼(Shannon Zimmerman)--晨星前分析师--推荐的都是久经考验的明智投资讯息。

　　但是，这并不足以使该基金实现它那比业内其他人更明智的承诺。事实上，Champion Funds的方法相当简单化，以致可以轻易被免费的或拥有良好长期选股纪录的投资通讯所取代。

　　泽默曼在最近一次采访中说，“目的是推荐那些我们认为今后三、五年内将超越大市表现的基金，以奖赏那些长期进行自主的分析研究的投资者。”

　　然而，如果投资者只是想进行自主的分析研究，那是很容易的：只要上Morningstar.com或LipperLeaders.com就可以依据低成本、回报、经理人任期及其它标准来选择基金。这些网站的高级成员一般可使用更完备的分析工具、获得更深入的分析和更详细的基金推荐资料。

　　如果说极想订阅一份投资通讯，那么可选的对象也不少。如：No-Load Fund Investor(编者Sheldon Jacob)和No-Load Fund Analyst(编者Litman/Gregory)，它们都是基金挑选长期纪录相当出色的。

　　既然Fool自己也认为经理人经验是基金获得上佳表现的关键，难道投资通讯编者不是同样的道理吗？泽默曼也许有一天会成长这个行业中的顶尖人物，但短期内显然是做不到的。

　　虽然泽默曼长期以来一直是个基金的支持者，但Fool作为一家金融服务机构对基金却不是那么友好。至于投资建议，一贯性才是最重要的。投资者最不需要的，是投资顾问观念的180度大转变。

　　这种转变的背后，有着营利的动机，除非以往的理念完全错了。然而，汤姆-加纳在最近一次采访中几乎没有提及他过去对基金是太过苛责。

　　Fool吹嘘过它的出色主意，并依据一种被认为是更佳的思维方式建立了不少股票投资组合，但这些投资组合因为表现低于预期而覆灭了。付费投资通讯对该公司而言是一种相对较新的业务，完全符合做生意的原则--免费提供自然无助于公司利润，但是，这对消费者却是不公平的。

　　就算该投资通讯提供的建议很好，投资者也不应当过分依赖，最好参考从业时间更长的编者的观点，直到他们可以相信：Fool已经完全改变了倾向，将不会出于商业目的而再次嘲笑基金投资者了。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)