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【CBS.MW维吉尼亚州8月24日讯】如果说牛市喜欢攀爬高高的“担忧之墙”，熊市喜欢滑下长长的“希望之坡”，那么黄金市场目前也许处于岌岌可危的境地。
请想一想，黄金类投资通讯编者目前的整体看涨情绪，为2002年2月以来数次最高水平之一。
还有，尽管今年以来每盎司黄金价格已经下跌了大约10美元，但黄金类投资通讯平均推荐投资黄金市场的比例却上升了近60%。
从反向分析观点来看，这种局势是不容乐观的，因为市场很少遵从多数的意见。如果没有那么多黄金投资通讯编者相信目前黄金处于牛市的话，担忧还会少些。
截至周一晚收盘，哈尔伯特黄金投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)(HGNSI)的读数为69.2，即黄金类投资通讯平均推荐投资黄金市场的比例为69.2%。
而就在8月6日，HGNSI的读数还仅为7.7。也就是说，在不到两周半的时间内，该指数上升了60。
2002年2月以来，HGNSI指数仅有两次达到目前这种高水平。而且在这两次情况之后，黄金市场都出现显着的盘整。第一次是在2002年末，不久后，黄金价格下跌了16%以上；第二次是在2003年5月稍晚，此后黄金价格下跌了8%以上。
目前HGNSI指数的读数令人担忧，不仅因为它的绝对值高，也因为它的相对值高。
例如，HGNSI四月稍早的水平不超过46.9--比目前水平低了20多点，而当时黄金价格几乎达到每盎司430美元--比现在价格高出近20美元。
也就是说，尽管目前黄金价格比当时显着下跌，但投资通讯编者的看涨情绪却高昂得多。
我想强调的是，上述分析表明即将到来的下跌决非一场熊市的开始。相反，这场下跌不一定会延续很长时间或把金价拉低很多。
事实上，在下一次盘整中，如果黄金类投资通讯编者的整体情绪迅速变得怀疑起来，那么下跌可能相对较为温和。
但是，如果编者情绪在市场下跌中顽固看涨，那么很可能要经过进一步的下跌才会到达存在交易机会的底部。
(本文作者：Mark Hulbert)
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