选择适当基金抓住下一波反弹_CBS_财经纵横

选择适当基金抓住下一波反弹

http://finance.sina.com.cn 2004年08月20日 23:11 新浪财经

　　【CBS.MW波士顿8月20日讯】在一个摇摆不定的市场境下，选择时应当偏重于防卫型基金，但不要放弃抓住下一波反弹的机会。

　　我发现，在1月26日高点至8月13日低点的下跌期间，几支多元化基金或者上扬，或者跌幅不及市场的一半，并且在上升环境下也显示出高于大市的动能。

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　　这些基金，每一支的投资组合都很不相同。选择其中一支或多支，有助于你在一个严格市场境下实现充分的多元化。

　　中、小型基金

　　富国银行(Wells Fargo)(WFC)不久将收购Strong基金公司，但看起来经理人柯斯特莫里斯(Robert Costomeris)仍将留在Strong Small Company Value(SCOVX)和Strong Mid Cap Disciplined(SMDCX)。

　　后一支基金经历了一次有序的锯齿状盘整，部分原因是它的能源资产比重偏高。它的公用事业类资产也同样很高，但几乎没有科技股。Mid Cap Disciplined比较适合与科技股比重更高的中型股基金配对持有。

　　上面两支基金值得考量，至少可以小比例地买进。现在它们还都是免佣基金，一旦归入富国银行旗下之后，很可能要收取佣金了。

　　同样受能源价格推动的基金还有Artisan Mid Cap Value(ARTQX)--能源资产比重占23%。保险和抵押贷款融资是该基金近来热门的投资重点。

　　该基金经理人是塞特怀特(Scott Satterwhite)和基夫(Jim Kieffer)，他们也管理着推出时间更早但已经封闭了的Artisan Small Cap Value(ARTVX)。他们选股的原则，是寻找有复苏机会以及拥有隐藏资产的公司--前提是它们有充沛的现金流且没有债务。

　　自他们于2001年11月接管以来，该基金年均回报为14.3%，同期市场表现基本不升不降。他们将耐心地等待所中意的股票达到目标价格。

　　保险类股基金

　　FBR Small Cap(FBRVX)--原先称为Small Cap Value--持有着足够的价值股，完全可以使它走出残酷的市场境。它的市值中值为16亿美元，不能再算小型基金而称得上是中型基金了。

　　过去7年半多时间以来，该基金按复利计算的年均回报为16.5%，为罗素2000小型股指数(Russell 2000 Index)(RUT)表现的两倍。FBRVX目前持有的博彩类股比重仅为12%--该类股一直以来所占的比重都较高。该基金目前最大的资产是保险类股(占18%)。现金比重为20%。

　　更加偏重于保险类股的基金是Fairholme(FAIRX)，比重达65%。它的经理人重视资本保护。在该基金推出4年半来，他们发现保险行业存在较多机会。

　　在这期间，Fairholme的年均回报为16.6%，同期大市年均跌幅4.7%。波克夏(Berkshire Hathaway)(BRKA)占该公司资产的24%。最近的主题是摆脱破产地位的电讯公司。虽然对这两个行业和类股出现一些担忧，但由于它们长期以来的回报，怀疑情绪并不强烈。

　　类股多元化基金

　　我长期偏爱RS Partners(RSPFX)引起的担忧是，封闭造成现金流的减少将影响其未来的表现。该基金最接近的替代者是RS Contrarian Value(RSCOX)。

　　逆势操作并非适合所有中型基金的选择，只是进入某些情况下失宠类股和外国投资(占21%)的一种方法。该基金持有的能源和自然资源资产(如金属、木材和农产品)比重分别为10%和16%，服务类股则占到投资组合的一半。

　　高价值、高现金基金

　　Aegis Value(AVALX)推出6年多来表现相当出色，年均回报达15.7%，而此期间股市仅走高了1%。其优越表现部分归功于一半的现金部位。随着新资金的注入，这支6亿8000万美元的基金在发现便宜小型股方面经历了相当艰难的时期。

　　通常，小型股领域有更多具吸引力、更多百分百投资于股市的基金可选择，但自6月30日以来由于市场对这类投资需求的增加，导致选择愈来愈少。因此，AVALX可能适合那些目前想增加小型股部位的投资者。

　　规模混合型基金

　　Kinetics Paradigm(WWNPX)是一支投资不同规模公司的混和基金，在同类基金中的竞争力愈来愈强。该基金与中型混合基金的表现差距自2002年股市低谷以来一直在扩大。18%的能源资产以及没有科技股对该基金近来表现促进很大。

　　75%的投资比例以及总资产4500万美元的适度规模，增加了该基金的吸引力。该基金可以与科技股比重更高的中型或各种规模的基金配合使用。

　　能源/自然资源类股基金

　　在类股基金中，能源/自然资源基金都有回报。虽然ICON Energy(ICENX)表现最好，但RS Global Natural Resources(RSCOX)的风险/回报值却高得多。

　　这是因为RSCOX持有的自然资源公司比大多数基金广泛得多。除了一般的能源公司以外，还持有农业、森林和金属产品公司。持有的石油和天然气公司也比其它基金的规模小，因而价格上扬的潜力也更大。

　　另一个防卫性类股是不动产，投资这个领域的基金多数是不动产投资信托(REIT)。这种投资产品必须将大部分的所得作为股利派发给股东，以避免直接缴纳所得税。

　　一个最明显的例外是Third Avenue Real Estate Value(TAREX)。该基金中的REIT资产不到三分之一，而偏重不动产行业中的经营性公司(以盈余支持成长)，如木材公司、住宅营造商、零售商和农业公司。

　　(本文作者为Thurman Smith，投资顾问公司Equity Fund Research的主合夥人、专门分析成长型基金的投资通讯Equity Fund Outlook)