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【CBS.MW圣地牙哥8月9日讯】去年十月，当我首次积极地谈起该公司时，为我提供资料的一位人士问，“你听说了这家垃圾公司有什么利好消息吗？”
我的确听说了，而且并不是在事后从其它消息人士处获知的。
Zix(ZIXI)在加密邮件业务上曾经有过“过分承诺却兑现不足”的教训，后来一头扎
进电子处方(e-prescription)领域。所谓电子处方，是允许医生和药剂师透过网络进行沟通。电子处方的时代已经来临，而Zix是这个领域的领先者。
当一个以挑刺出名的人却写文章称赞某家公司时，通常是一个警告讯号，不过别介意。Zix描述的业务前景似乎有足够的吸引力，以致可能比预期更早从每张处方的交易费中获得惊人的高利润。
Zix的描述让人觉得，它的成长好像是毫无障碍的，其结果则是迅速实现盈亏平衡；它认为，那些持怀疑态度的人，完全不懂得其商业模式的杠杆运营。Zix曾表示，到年末，将有1万名医生使用它的电子处方服务。甚至曾有这种说法：今年初便能实现现金流的净流入。
此类希望到今年第一季度便成了泡影，因为Zix称，期间签约其服务的医生还不到230位，多么可怜的数字！该公司表示，到第二季度末签约医生又增加了400位。为了表明医生签约可能出现多么快速的成长，该公司当时还指出，之前五个工作日内便有231位医生加入。在那次电话会议上，该公司运营长斯伯尔(Rick Spurr)说，“可见，过去一周的签约医生几乎等于整个六月份的数字。”
该公司原先预计整个第二季度签约医生为1500位--这是一个令人印象深刻的数字，但以目前的成长水平计算，Zix根本无法实现年末签约1万名医生的目标。这一点，在该公司计划2005年中期实现现金流净流入的最新预期中得到反映。该公司实现现金流净流入的时间，甚至比某些牛派当初的预期都推迟了半年，但鉴于该公司管理层的预期能力没有或仅有很少可信度，即使是目前这种预期能否实现也令人怀疑。
Zix的主要问题，总是而且一直是管理层的执行能力。就这方面而言，第二季度的业绩并不能叫人增强多少信心。该公司引导分析师调降第三财季的营收预期，但同时表示要重报第一财季涉及一项收购案的数字。该公司在电话会议上表示，它仍然相信，一旦签约医生广泛“布开”，业绩将开始反映在帐单、延期营收和应收现金等方面。
也许投资者将获得丰厚回报，也许不能。电子处方的前景是真实的，不确定的只是Zix能否兑现其承诺、兑现其描述的业务前景。
当同样明智的双方，针对一家业务前景真实的公司采取完全相反的立场时，就很难判断谁是谁非了。甚至真正有前途的企业也不一定是好投资。在本文这个例子中，如果Zix能够实现其目标，也许牛熊双方都会是赢家。但眼下而言，Zix的股价约在4.50美元，熊派明显占了上风。
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