Google受不受欢迎 决定网路股命运？

　　【CBS.MW旧金山8月3日讯】微软(Microsoft)的MSN部门，透过它新推出的搜寻技术，用了不到一年时间(具体是11个月)，便积累、索引和排列了10亿个网页。

　　这个数字以及这么短的时间(上周稍晚宣布)，是一种相当了不起的成就。但是，与Google相比，微软仍然落后，至少目前为止是这样。

　　于是问题出来了：业界谁还能维持多久的线上竞争优势，就不得不拿出创新技术并花费大量现金这样做呢？

　　戴维斯(Bob Davis)说，其实，微软早在10年前就有进入搜寻领域的打算。

　　戴维斯是Lycos的前任执行长，现为Highland Partners的创投资本家。记得吧，Lycos是与雅虎(Yahoo)(YHOO)和Excite同于1996年上市的搜寻引擎之一。Excite与AtHome合并，后来破产。Lycos卖给了Terra Networks。周一，南韩网站运营商Daum Communications称，它将以9500万美元收购Lycos，远远低于当初Terra Networks的收购价。

　　戴维斯说，“人们谈论微软的搜寻引擎已有10年。当我还在为Lycos进行路演的时候，首要考量的问题便是：万一微软推出搜寻引擎怎么办？幸好，那只大猩猩一直呆在笼子里。”

　　为什么指出微软在不到一年内便成功打造搜寻引擎显得那么重要呢？这样是不是给人以强烈的印象？

　　因为微软这只大猩猩明年也许就要出笼了。大家在本周三竞买Google初始股时，请牢记这一点。你愿不愿意以320亿至350亿美元的市值(本益比超过100)换取正在放慢的成长--尽管是很高的成长？

　　更不用说，Google迄今在行销上仅花费了销售的8%。Google品牌是最有价值的资产，在到达它应该到达的地点之前，它无需花费太多，但这种情形可能改变。

　　不要误解，我喜欢Google的搜寻引擎，科技界和学术界人士也是。但一般人真正了解这家公司，真正了解哪个搜寻引擎能提供最贴切的搜寻结果或引导至最合适的网站吗？我母亲就更熟悉微软、时代华纳(Time Warner)(TWX)的AOL和雅虎的搜寻引擎。

　　当然，围绕Google初始股的激动已经消失，叁加Google路演的投资者，也不如当初被邀请时那么兴奋了。

　　投资者对网路股的整体情绪也有所冷却，意味着如果Google初始股继续如此高高在上，可能不会那么受欢迎。而且，市场对Google初始股的反应预示着网路股可能受欢迎的程度。也就是说，如果Google初始股不受欢迎，那么网路股的待遇也好不到哪儿去。

　　当然，网路股近来一直遭到抛卖。至少，7月份是休假的好时间。对于在线上进行交易的投资者来说，7月抛出是一种推荐策略。

　　7月22日，雅虎跌至27.71美元的低点，比7月初下跌了16%。7月28日，Ask Jeeves(ASKJ)跌至25.35美元，比月初39.03美元下跌35%。7月26日，亚马逊书局(Amazon.com)(AMZN)跌至38.33美元，比6月末的54.40美元下跌29%。同期Blue Nile(NILE)从37.61美元下跌31%至25.86美元。

　　鉴于上述盘整，一次令人放松的反弹--尽管是短暂的，如果不是已经发生，也很可能在8月份出现。雅虎已经回升至30美元以上。

　　如果Google能够以预定的108至135美元价格上市，那么网路股的表现甚至可能还会更好。

　　如果Google能够以预定价格发行上市，那就意味着市场接受目前网路股的市值水平。于是很可能出现预料中的本益比叁照把戏。随后，交易商也许就要发表乐观言论，声称季节性强劲的第四季度正在到来。

　　正如我们过去看到的，投资者通常在这个时候开始作好迎接第四季度季节性反弹的准备。

　　但是，今年第四季度的反弹会不会像以往一样强劲呢？还有，第三季度是否比我们预期的走得更慢呢？

　　如果市场低估了第三季度的季节性疲软--正如第二季度一样，那么Google作为上市公司的第一个财季的业绩将可能不达华尔街预期。Google也最可能于10月同一时间报告第三季度业绩。

　　的确，网路行业已经显露出进入成熟期、竞争加剧以及出人意料放缓的迹象--该行业希望这仅仅是季节性的。Google去年第二季度销售比第一季度成长25%，而今年同期销售成长却下滑至7.5%。

　　涉足零售、媒体、旅游和搜寻领域的许多网际网路公司，已经预警第三季度会出现季节性放缓。

　　另一个问题是，这到底是季节性放缓，抑或是搜寻业务、搜寻引擎广告以及销售成长和利润的显着放慢呢？

　　还有，消费者支出会不会下滑，尤其是在石油价格高于每桶40美元以及利率上升的环境下？

　　那么华尔街的分析师们是不是开始调降他们的成长预期，并认为本益比水平应当下降才合理？

　　今年5月，我就说过Google如果要值得350亿美元，那除非一切条件都对它十分有利。

　　自那篇文章以来，从Google最新的上市申请报告中，我挖不出关于搜寻引擎业务现状及其成长前景的太多资料。

　　唯一的新资料是负面的。

　　第二季度财报也显露出另外一些问题：预期一直是太高了。

　　从雅虎、eBay、亚马逊书局、Blue Nile、Ask Jeeves、Orbitz(ORBZ)、Netflix(NFLX)以及中国入口网站发布的盈馀来看，很少能令华尔街振奋。

　　American Technology Research分析师马哈尼(Mark Mahaney)建议，8月份最好场外观望，等局势明朗再说。

　　听起来，是度假的好机会。我们欧洲的夥伴们本月已经度假去了，你还不走吗？

　　(本文作者：Bambi Francisco)