那指虽反弹 牛派不轻松

　　【CBS.MW纽约8月3日讯】金融市场就像海洋--永远不要把背对着它，不管你认为它多么安全。

　　上周那指反弹2.1%，结束了为期4周的下跌行情。这次反弹来得倒是时候，但那些预期或仅仅希望过出现反弹的投资者，并不感到轻松，也没有宣布取得胜利。正如日本人喜欢说的一句话是：胜仗之后，钢盔紧扣。

　　真正的工作现在才开始。虽然几个技术面讯号是乐观的，但一个非常不利的悲观讯号隐约可见。

　　别忘了，驱动市场的力量是不断变化的，因此投资者一定要保持高度的灵活性。前一个时刻，市场因为乐观的经济数字而上扬；下一个时刻，强劲的数字却引起加息担忧从而令股市下挫。甚至周末也是不安全的，证据是地缓政治方面传出令人震惊的消息：国土安全部部长芮吉(Tom Ridge)周日发布恐怖袭击警告。

　　正因为如此，摩根士丹利(Morgan Stanley)技术分析师本希格诺(Rick Bensignor)说，他不喜欢作出关于股市的长期预期。

　　“过去几年经验使大家知道或可能了解到，预测今后6至12个月内的股市是多么困难，更别提预测那些一生当中只能碰到几次的大转捩了，”本希格诺说，“难以预计下一波行情何时开始以及来自何方。”

　　投资者无法预测突发事件，但他们可以作好应对的准备。在进场之前，先要设计好退场策略，并随市场情形的变化作出相应的调整。

　　这种策略不能仅仅因为部位处于价内(in the money)就改变。投资的第二重要原则(第一原则是赚钱或亏损)，是资本保护--保护已经赚到的钱。

　　就在局势看起来最糟糕的时候，那指反弹了，但这并不意味着下跌趋势的结束。

　　在按小时画的K线图上，那指形成了一个“双重底”反转型态。7月26日下午，那指跌至1,829点的低点，次日稍晚反弹至1,872点，28日盘中跌回至1,832点。

　　当该指数于上周四稍晚升至7月27日水平之上时，一个看涨型态出现了，头一次形成了“高点愈来愈高、低点也愈来愈高”的型态--上扬趋势的必要条件。

　　从那指的日线图看，似乎上扬也是可以继续的。该指数突破了连接6月30日高点(2,056)、7月21日高点(1,933)和7月25日高点(1,885)的直线--三点就形成趋势线。上周五，那指以1,887点收于该趋势线之上。

　　形势对上周一开始便买进的投资者很有利，但仍然必须保持警惕。

　　因为从周线图来看，那指的前景远不是那么乐观。该指数仍然没有脱离今年1月份形成的下跌“走廊”。虽然从一系列内部和外部因素来看，此次反弹当在意料之中，但另一方面也加强了上述下跌走廊的底部(1,829)。

　　标普公司(Standard & Poor's)首席技术分析师阿伯特(Mark Arbeter)说，尽管技术面状况有所改观，但鉴于今年以来“高点愈来愈低、低点也愈来愈低”的总体趋势，那指仍然“处于一个非常确定的下跌走廊中。”

　　正如熊派一定要观察反弹可持续(甚至演变成上升行情)的迹象一样，牛派也一定要观察下跌趋势会继续的迹象。

　　从那指时线图和日线图看，预计在1,865点至1,870点之间会得到一定支撑；从周线图看，支撑位约在1,826点上下。与此同时，阻力线在1,895点附近。

　　那指接近上述点位时，应密切关注其反应，也许从中可以找出下一步变化的线索。

　　当各种金融市场都指向同一个方向时，朝着这个方向的运动较容易持续，但目前却不是这样的。

　　上周五的情形是一个好例子。债市下滑，美元走跌，数字也显示第二季度经济成长低于预期，但股市却以高收结束，因为消费者情绪指数和芝加哥制造业指数好于预期。

　　这表明，要么债市和汇市是正确的，而股市反弹仅仅出于技术面原因；要么，股市是正确的，债市和汇市却太在意过去的数字。

　　还有种可能，推动市场的完全是另外一股不同的力量。

　　如果你不知道动力(或阻力)来自何方，那就很难就股市对不同事件或在不同水平的反应作出有根据的推测。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)