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【CBS.MW圣地牙哥7月27日讯】在安隆(Enron)、太科(Tyco)和EDS之後，美国公司的盈余质量有所提高吗？表面看，也许有。Camelback Research的创始人之一威克瑞(Donn Vickrey)说，“因为公司正努力清除过分大胆会计操作所造成的不佳印象。”Camelback是一家位于Scottsdale的调查公司，同时还经营Earningsquality.com网站。
对于本专栏或“Herb Greenberg's RealityCheck”的老读者来说，Camelback、Ea
rningsquality.com和威克瑞的名字并不陌生。威克瑞从前是圣地牙哥大学(University of San Diego)前会计学教授，他的父亲也是一位会计学教授。
威克瑞说，虽然公司也许想努力树立更“乾净”形象，但“本质上，人们仍然采用同样的招数，以使业绩看起来比实际更好些。”
因此，虽然公司现在因为害怕进监狱而避开复杂的帐外项目--如安隆采用的那种，但这并不意味着他们不透过其它方式获得类似的结果。这些方式，从Joseph A. Bank(JOSB)银行计算同店销售的聪明招数，到Biovail(BVF)列支研发活动的费用，花样繁多。
Camelback是威克瑞和伯提斯(Carr Bettis)于1990年代中期创立的。伯提斯是亚利桑那州立大学的金融学教授。这家公司最初的业务是为Primark Corp.--已被Thomson Financial收购--提供内线交易资料。Camelback的业务後来扩充为收集各种财经资料，于四年前推出了盈余质量评等模板。威克瑞说，“这是我们(对盈余质量)进行量化分析的开始。”
不同的迹象反映着不同潜在的问题，诸如现金流净流出，或应收帐款上升超过销售成长。威克瑞说，然後他彻底分析那些数字，以找出问题的根源。
就像坏消息对于大多数熊派一样，Camelback的分析也往往显得过早。如关于Cardinal Health(CAH)、Omnivision Technology(OVTI)和Biovail的分析。Camelback给予所有这三家公司的盈余质量评等都是“不及格”，但过了很久，这种迹象对大多数投资者来说才变得确凿无疑。
最近，Camelback在一份报告中解释了为什麽要给NovaStar(NFI)“不及格”的盈余质量评等。
他说，“当一系列指标都指向同一个方向--现金流净流出，应收帐款和库存出现一些有意思的变化，而所有这一切都不能得出合理的解释。这时候，我就不能不给它那种评等了。”
我完全同意。
(本文作者：Herb Greenberg)
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