那指：反弹时机成熟

　　【CBS.MW纽约7月26日讯】如果说会有一个适合反弹的时间，那就是现在了。

　　自年初以来，股市的趋势就一直是下跌的，但进入7月份，在一个应当被视为强劲的盈余季节里，实际上却产生了对经济放缓的担忧，于是股市的下跌反而加速了。

　　联储主席出手救市了。上周他向金融市场保证，经济成长是强劲的、可持续的，足 以承受住几次“有控制的”加息。

　　债市和汇市相信了他，但股市不信。那指连续四周下挫，跌破了5月份的低点，并在这个过程中创下9个月新低。

　　终于出现了一些技术面迹象--内部的和外部的，表明那指准备着并显然愿意发动一次短期反弹。

　　当然，仅仅因为市场有采取某种行动的倾向，并不意味着一定就会出现预料中的结果。而且，试图在下跌股市中判断触底时机往往并非明智的策略。

　　即使反弹真的到来，也不意味着市场目前的趋势发生了变化。而假如反弹没有发生，或只是一个“死猫(dead cat)”反弹，那么后果也许比其它市场和联储预期的更为可怕。

　　下行通道的底部

　　那指自年初以来一直在作“之”字形运动，但事后看得出，其轨迹总体趋势明显是向下的。

　　首先，将1月26日高点(2,154)与6月30日高点(2,056)连成一条直线。如果再以这条直线为准，画一条穿过3月中旬低点(约1,898)的平行线，你会发现，5月17日低点(1,865)也落在这条平行线上。

　　这就是所谓的下行“通道”。这种型态的影响力比下跌趋势线更强，因为想摆脱下跌趋势线的运动受到那条平行线的制约。

　　截至上周五收盘(1,849)，这条下行通道的底部大约在1,829点处，比上周五收盘低了20来点。虽然押注这个下行通道的底部能够守住似乎有点风险，但这种预测得到其它市场的印证。

　　外部证据

　　债市开始相信经济前景低迷的谈论，上周伊始，基准的十年期国债殖利率便跌破了4.40%的强劲支撑位。

　　周二，十年期国债殖利率以大约4.36%开盘，盘中创下3.5%的3个月新低，随后略微回升，最后收于与开盘相当的水平，形成了一个“十字线(doji)”型态。

　　葛林斯潘国会陈述后，债市依言而行，十年期国债殖利率于周三稍晚涨至3周最高水平。自那以后略有回落，但更重要的是，它以4.43%结束上周交易，重新回到关键的4.40%水平之上。

　　汇市同样开始担忧美国经济成长的放缓，这在4月稍晚以来的美元汇率走势中得到反映。

　　像股市一样，美元的轨迹也符合一个下行通道的定义。其基本趋势线为连接5月上旬低点、5月下旬低点与6月上旬低点的直线。平行线为连接5月中旬与6月中旬高点的直线。

　　但与股市不同的是，自葛林斯潘讲话后一切便改变了，从此美元猛烈上升并突破了这条下行通道的阻力线。

　　内部证据

　　从那指内部看，所谓的“数学”技术指标，如判断股市是否超卖或超买的振荡指标，也显示对那指有利。

　　Lowry Research技术分析师迪克森(Richard Dickson)在给客户的报告中称，“大多数短期指标显示股市超卖迹象，中期动能指标回归至中立水平，并不构成对未来市场反弹的障碍。所有这一切都表明，我们或者处于、或者接近一次股市的底部(至少是短期的底部)。”

　　这也许足以触发一个已经准备发动反弹的股市。不过，万一结果不如所料，就要谨慎了。同时密切关注美元汇率、债市甚至晶片股的反应。

　　然而记住，即使预料中的反弹当真出现，也不表明目前的下跌趋势已经结束，反而意味着那个下行通道得到加强，那指将仍然受这种技术面力量的制约。

　　一般来说，穿过下行通道中间、与上下两条边线相平行的直线，就是一条阻力线，该通道的上边线也是阻力线。但更重要的是，那指是否听从这些技术面的讯号。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)