微软：错被流放的股票

　　【CBS.MW纽约7月23日讯】得了，承认吧。你从未想到过，有一天“股利”这个词会成为谈论微软(Microsoft)(MSFT)时最令人兴奋的东西。因为我们正在谈论的，是作为成长股之王的微软，美国历史上成长最快的公司之一。

　　然而，该公司近来最震动的消息却是：它将定期股利提高一倍，同时派发每股3美元的特别股利。

　　事实上，一段时间以来，我多次声称微软是一支有趣的“成长兼收益型”股票，因为它似乎不可避免将用其庞大现金中的一部分来回报股东。

　　说到底，这是正确的措施。

　　作为成长股，微软的金色年华已逝。不错，它的营收和利润仍有较好成长--这一点似乎为许多投资者所忽略，但微软永远不可能再体验它在1980年代的那种高速成长了，甚至连1990年代的成长迅速也已经可望不可及。

　　因此，微软采取了与一家趋于成熟公司相符合的措施：将部分现金回馈股东，而不是浪费在没有效果的扩张行动中。

　　尽管在派发股利的消息公布之后，微软股价有所上升，但与其1999年达到的60多美元水平相比仍差一大截。股价之所以涨不上去，原因之一是微软的确很缺乏真正支持它的投资者。

　　一方面，成长导向的投资者通常不怎么愿意持有慷慨派发特别股利的公司。成长型公司不派发较高的特别股利，而是对公司进行投资。因此，微软失去了成长型投资者的喜爱。

　　另一方面，微软股价又没有跌到能够吸引价值型投资者的水平。当然，按本益比衡量，该股目前市值较几年前大幅下降，但价值型投资者通常不会买进本益比超过20的股票，而微软的本益比正好在这个水平上下。

　　Thus, Microsoft is a stock without a country, so to speak.

　　因此，不妨说微软是一支“被流放的”股票。

　　然而，凭我的资金(我的确将自己的资金以及为客户管理的资金投资于该股)说话，我认为华尔街终将重新认识该股。该公司定期股利和特别股利的提高--顺便插一句，我预计明年还将重复，将有助于增加该股对价值型投资者的吸引力，他们反过来会给该股提供支持。

　　我更加相信，投资者不久将发现该公司的运营业绩值得更多的支持，尤其当你用微软的可靠与大多数科技公司的不确定进行比较的话。

　　有鉴于此，我认为投资者在目前股位买进会有利得多。

　　丰厚的股利，稳定的成长潜力(尽管不引人注意)以及持续的良好表现。

　　这不正是你希望在目前动荡起伏市场上拥有的股票吗？要知道，今后五年内，该股将变得更加正常，而不是更加反常。

　　微软推出的措施使持有其股票变得容易。该公司提供直接购股计划，允许任何投资者直接向该公司购买第一手股票。

　　最低投资额为1000美元。如果投资者同意透过银行借记帐户每月自动投资50美元，则无最低投资额的限制。一次性登记费10美元，购买股票手续费5美元(每月自动投资手续费为2美元)，外加每股0.06美元的费用。透过这个计划售出股票的费用为每股0.06美元外加一次性费用15美元。

　　微软的直接购股计划由Mellon Investor Services管理。想了解该计划的登记讯息，请致电(800) 285-7772，或访问Mellon的网站：www.melloninvestor.com。

　　(本文作者：Charles Carlson)