甲骨文：业绩强劲股价为何下跌？

　　作者：Mike Tarsala

　　【CBS.MW旧金山6月9日讯】近几周，甲骨文(Oracle)(ORCL)业务似乎愈来愈强劲，但股价却在下跌。这，有可能为该股的短期反弹涤讪基础。

　　如果该公司财务长亨利(Jeff Henley)在下周盈余会议上的讲话得到分析师的欢迎， 上述推测就更加可能。

　　分析师告诉CBS MarketWatch，甲骨文第四财季(截至5月31日)很可能达到销售目标。詹森(Deke Johnson)是位于加州Belmont的Aware Technologies公司的创始人及总裁，该公司的业务是转售甲骨文的资料库软体。詹森说，如果(甲骨文)盈余未达预期(起码)，他将感到“震惊”。

　　詹森说，“临近财季结束的时候，没有来自甲骨文对业务的催逼压力。如果远远达不到预期或出现什么偏差，那他们会从各个方面催逼业务的任何成长。相反，事实上他们却在提供折扣。”

　　詹森说，甲骨文推迟了一项大型软体授权方面的协议：告诉Aware它将在下财年第一季度(截止明年八月)签署合约。他还说，另外一项软体方面的协议则流产了，因为甲骨文拒绝在价格上屈服。

　　JMP Securities的分析师沃拉文斯(Pat Walravens)说，在14或15项与甲骨文第四财季有关的资料中，10项或11项是有利的。他说，资料库软体销售全线强劲，而以前报告意外疲软的应用程式软体的销售，在这期间的成绩也很不错。

　　既然如此，甲骨文的股价为何下跌呢？上周，该股创下14个月新低，股价跌至11美元以下。目前股价为11.59美元，约为其明年盈余预期的24倍，比大多数同类软体公司的本益比都低，比竞争对手SAP(SAP)高达32的预期本益更是低得多。

　　甲骨文股价下跌，部分应归咎于宝德信(Prudential)上周的一份声明。在该声明中，分析师调降了甲骨文股票的评级，并将其股价目标从15美元调降至13美元，理由是甲骨文软体授权业务的成长前景暗淡，且来自外汇兑换的好处也会降低。像大多数软体公司一样，最近一段时期外汇兑换对甲骨文营收成长的帮助很大。

　　沃拉文斯称，许多股东认为，在季节性业务强劲的第四财季之后，甲骨文的业绩会再次疲软。其他人则指出，艾立森(Larry Ellison)最近开始出售所持的公司股权。还有人抱怨，甲骨文不服司法部反对它收购仁科(PeopleSoft)(PSFT)并闹上法庭，简直是愚蠢透顶和浪费时间，因为司法部还阻止甲骨文收购其它公司。

　　然而短期来看，该公司的业务似乎是很强劲的。沃拉文斯说，甲骨文已经将某些交易推迟至下个财年的第一季度，这样未来数月内甲骨文销售有望继续成长。分析师还指出，本财年第一季度的业绩很疲软，这样年度比较就很容易出现超越。

　　Garban Institutional Equities的分析师威廉斯(Richard Williams)说，甲骨文短期股价上升可能面临的风险之一，是未来数周及数月内大市成交量的减少。

　　“该股要加速上扬，大盘成交量必须持续跟上，从而使它获得一个牛市的环境。在稀薄的成交环境下，上涨是很难成功的。”

　　另外，短期而言，甲骨文在法庭上获得的任何成功都可能打压它的股价。如果套利型投资者认为甲骨文/仁科收购案通过的机会较大，他们就会为了赚取两支股票之间的差价而放空甲骨文，同时买进仁科。

　　长期来看，甲骨文的股价可能因为激烈的软体价格竞争而下滑。Kaufman Bros.分析师巴提吉(Kevin Buttigieg)之所以给甲骨文贴上“持有”评等，部分原因可能正在于此。他说，只有以不变币值衡量的软体授权销售出现成长，才能支持甲骨文的更高股价。

　　尽管如此，巴提吉说甲骨文股价“在这种水平上没有太多下跌压力，”并认为，该公司有了一个业绩很好的第四财季，也可能还会有一个业绩很好的第一财季。

　　最糟的结果，是该股毫无进展；而最好的情况，则是甲骨文作好了短期反弹的准备。