一次失败交易换来十二条教训

　　作者：Tomi Kilgore

　　【CBS.MW纽约6月1日讯】每个人都会犯错。然而，不知道从错误中吸取教训才是真正的犯错。

　　在我涉足外汇现货交易的第一周，一天上午，我突然有了一个主意(当然是数小时基 本面和技术分析之后)，美元/日圆汇率如果突破1比135.00，将呈现上扬趋势。(这个整数水平将是一个强大的支撑位。)

　　当美元/日圆汇率达到那个水平时，我买进，并且帐上有了些利润。我很高兴自己不是唯一这样做的人，因为经理人的尖叫表明，这个价位上出现了高成交量。注意：这也意味着许多人在这个价位上售出了。

　　1比135的卖单继续出现，之后看到了1比134.97的买单，这时我的脚开始发冷，好像支持我的地面突然陷落了。不少1比134.95的买单已经在等着了。我知道，我应当在那个水平平仓(售出)，但我拒绝承认自己买进的价位过高了。

　　当1比134.95的买单终于消失的时候，美元开始下滑。幸运的是，有些买单开始在1比134.85附近出现，于是我决定采用“平均成本法”再吸进，并在那个价位下了买单。

　　当我的买单成交时(就是说有人在这个价位上将美元卖给了我)，我突然变得很焦虑，因为我现在的部位比先前增加了一倍，脑子里却没有足以应付美元万一继续下滑的任何计画。

　　幸运的是，买单愈来愈多，终于逆转了趋势，美元开始回升。经过一番焦急的计算，我发现在1比134.925能够实现盈亏平衡。由于当时外汇现货交易单的只精确至小数点后两位，因此我要么在1比134.92，要么在1比134.93下单。当然，在1比134.92成交意味着我仍有亏损，因此根本谈不上是一种选择。

　　也许我的运气来了，在1比134.90卖单成交之后，市场上立刻出现了一些1比134.93的卖单，当1比134.93的卖单开始成交时，我很高兴，并迅速下了1比134.95的卖单。然而，我还没算出在这个价位售出能够赚多少钱，市场上就涌现了大量1比134.93的卖单，甚至蹦出一些1比134.92的卖单。

　　我的脚又开始发冷，1比134.90的卖单不住地在诱惑我。但是，在这个水平售出我不能保本，而且它又是那么接近我的盈亏平衡点。我以为，如果够耐心的话，肯定还有赚钱机会。

　　当然啦，后来1比134.90失守；接着是1比134.85，最后1比134.85也失守。我狂躁地试图确定一个可以停损的点位。1比134.80太接近我第二次买进的水平，因此我决定在1比134.75处采取行动。

　　如果能在1比134.75处售出的话(在一个下滑的市场里这总是一件无法确定的事)，我的总亏损约为7790美元。

　　这笔亏损也许不算多，但对当时的我却不是一个小数。作为华尔街的新手，我每年必须为工作的银行赚50万美元(顺便提一句，我不是按佣金拿报酬的，因此作为新手的工资远远低于这个水平)。这大约8000美元的亏损，意味着我第二天必须赚1万2000美元才能“回到起点”。而一天赚1万2000美元，以我早期的交易风格显然是办不到的。

　　我愈是希望美元开始反弹(我终于开始祈祷了)，美元下滑得就愈厉害，直到最后我在1比134.74附近停损。

　　尽管那一天还没过去四分之一，但对亏损的担忧使我没有耐心再等下去。我后来还发现其它一些可以赚钱的机会，但就是不敢下手。

　　这是十多年前的事了，但在我的记忆里，就像发生在昨天一样。那是一个周五，周末我整夜失眠，脑海里回旋着我犯下的错误，偶尔也想想，明天至少可以做些什么以略事弭补。

　　这是外汇现货市场，因此交易发生的时间只不过一两分钟而已。但那一天给我的教训，却贯穿了我的整个交易生涯，并导致我交易风格发生变化--不管我追踪的是什么市场。这个教训，也有助于我在自己的生活中作出正确的决定。

　　于是我总结出下面十二条交易教训：

　　--不要害怕赶市场上扬的潮流，但不要当最后一个赶潮流者。

　　--不要将耐心与希望混为一谈。当我对自己的部位不再抱信心的时候，希望却阻止我在应当停损的时候采取行动。市场似乎从来不让希望变为实现。

　　--不要试图以降低成本增持的方式来拯救一个没有前途的部位。我在1比134.85买进，只是因为我不想让在1比135.00买进的部位出现亏损。

　　--在进场之前，一定要先想好退场的策略。事先知道当局势不利或有利于自己时应当怎么做，就不用在匆忙中作出重要决定。事先确定停损位，并坚决执行。

　　--进场要有一个好的理由，但如果条件发生变化，也不用害怕改变自己的态度。进场后，如果市场并未按照预期的方向行进，且进场的依据已经发生变化，应当及时停损并重新评估市场。如果市场朝着有利的方向发展，但原因并非自己当初进场的依据，不妨让停损位来保护自己的获利。同时，努力了解为什么能够赚钱，从而知道条件是何时开始变化的。

　　--当你觉得自己出了错，立刻退场，不要犹豫。我原本应当在1比134.95买单首次出现时平仓，或者在反弹至1比134.90时停损；我本应当是第一个下1比134.93卖单的人，售出一半或全部的部位。我没有想到这是市场给我一个出逃的机会，反而变得贪婪。市场似乎总是惩罚那些试图利用它的人。(我并非指一出现亏损就应当减持，而是要确定市场是否会继续下跌，下滑的原因是否站得住脚。不要因为作出错误的投资决定，就让亏损超出应有的程度。)

　　--以某个部位为荣是最糟糕的事，因为这会让你舍不得采取停损行动，或阻止你在恰当时候获利回吐。

　　--不要害怕再次进场。我不应当在1比135下一次被突破时不敢买进--如果我仍然认为它是一个关键阻力位的话，就不应当受此前发生事件的影响。这样做可能有两种结果：如果不出所料，我就能赚钱；如果失败，我是第一个识别出高点的人。如果我早知道出了问问题，在1比134.95水平上从多头变为空头，那么在1比134.85处买进也赚到钱了。

　　--技术分析是有依据的，至少在投资者“行为”方面。阻力线在1比134.93水平上形成。1比134.93位于1比135与1比134.85跌幅的一半处。因为，每一个像我一样在1比135买进的人都想逃出这个失败的部位。

　　--我仍能准确记住那些交易价格的事实说明，市场叁与者的记忆是持久而鲜明的，对失败尤其如此。这是行为性技术分析之所以有效的另一原因。1比135已经成了一个阻力位，因为我不准备在那个水平再次买进，甚至可能利用那个水平放空，直到这个水平被确确实实突破为止。

　　--不管认为自己对美元最终上扬的看法多么“正确”，一旦进场，作出如何管理部位的明智决定即使不比进场的理由更重要，也起码是同样重要的。就我对“基本面”的分析来看，美元“应当”上升，但事实上却没有，因为市场不一定非朝着“理应”的方向运动。

　　--找出最适合自己个性的投资风格，不要持有与自己个性不协调的部位。我不是一个全垒打型的投资者，因此我永远不应当让亏损发展到太严重的地步。在做外汇现货交易的那些年头里，每单交易我尽力不让亏损超出“预算”，我懂得将亏损控制在很小的幅度内，对很小的获利也感到满足，这样，如果有幸实现一次“全垒打”，就可以用来提升我的表现，而不是补偿过去的亏损。

　　记住，不管拥有多少经验和聪明，都无法保证不受市场的“愚弄”。如果你老想着怎么不亏钱，市场肯定会让你大失所望。

　　正确的态度是，不要让错误决定招致的亏损超出理应有的水平。

　　每笔交易不外乎五种结果：高获利、高亏损、盈亏平衡、小亏损和小获利。如果能避开高亏损，而小亏损和小获利以及盈亏平衡最终都相互抵消了，这样，就只剩下高获利了。

　　两周前，我在专栏中谈到，金融市场--股市、汇市和债市--处于一种盘整的心态。我并不认为这种心态会保持很久，而股市无力追随其它市场的事实，使我在上周专栏中声称：下跌的风险似乎更大。

　　由于上周股市已经突破其阻力位，这样一来，我要么作出相反的结果，要么退场观望直到新的型态出现。

　　这时候，我想起了本文讲述的十五年前的那次教训，于是决定场外观望，静待市场局势变得明朗后再作打算。

　　然后，我将重新开始。也许，我又能学到一、两个新的教训。