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作者：Mark Hulbert
【CBS.MW维吉尼亚州5月14日讯】现在，几乎每个人都认为，联储不久就会将联邦资金利率从目前1%的水平往上提。
但是，提到多高？
根据我追踪的160家投资通讯，一致预期是：到今年末联邦资金利率不会超过2%至2.5%。大多数编者认为年底前联储可能加息一、两次，每次加息一码，最多两码。
唯一的例外是PAD System Report的编者希维(Dan Seiver)。希维是迈阿密大学(Miami University of Ohio)的经济学教授，他预期“利率上升会更快，而且会超出华尔街预期。”
希维预期的依据，是所谓的“泰勒法则(Taylor Rule)”。这个法则是以史丹福大学(Stanford University)经济学教授泰勒(John Taylor)来命名的。
数年前，泰勒发明了一条简单的法则，透过考量联储对通膨和失业率的控制目标，来预测联邦资金利率的未来水平。
不过，泰勒承认，联储“明确否认用泰勒法则”来预测今后的利率水平。尽管如此，希维接着指出，“近几年联邦资金利率的轨迹相当接近泰勒法则的预测。”
在用泰勒法则预测2004年利率水平时，希维设定了几条相对并无争议的假定前提：
“如果今年通膨接近3%--鉴于油价40美元每桶造成了一定程度的停滞性通货膨胀，这是完全可能的，而联储对通膨的控制目标是2%，且经济成长使失业率到年末时降至5%，那么按泰勒法则计算，得出联邦资金利率年末时的水平应当是4%至4.5%。”
没错，是4%至4.5%！
希维用低调的学术性口吻说出他的结论：这种程度的利率上升“对股市或者债市都不利。”
鉴于目前华府的实际处境，希维认为联储不太可能在年末之前将利率一路提高到4%甚至更高，但他又说，联储如果不这样做，又会感到很不安，因为在加息方面的任何延迟都意味着通膨可能超出控制的目标。
因此，毫不奇怪，希维是看跌股市和债市的。他认为，今后四至六个月内，投资这两类资产都可能出现亏损。
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