晶片库存问题的更多证据

　　作者：Herb Greenberg

　　【CBS.MW圣地牙哥5月4日讯】不少读者就是不懂我昨天关于晶片库存上升的那篇文章，因为文中提到的一些公司并非晶片厂商。

　　这些读者没有抓住关键。如果他们更仔细地读一诸那篇应文章，就会看出来，我指 的是“晶片管道”，这包括了与晶片有关连的上游和下游的公司，如供应商、客户、制造商--或者像Seagate(STX)说的那样，其产品与晶片密切相关的公司(如个人电脑公司)。

　　当然，对数字的解释方式不止一种。正因为如此，市场，以及市场中对立两派的聪明人都可能出错。

　　尽管如此，我那篇文章中讨论的整个科技行业的库存问题，却是再明显不过的。上周五，像大多数电讯设备商一样，阿尔卡特(Alcatel)(ALA)报告库存比去年第四季度上升21%，同期营收却下滑27%。根据七位分析师的报告，在台湾，无晶圆半导体设计工厂(fabless semiconductor foundry)第一季度库存上升了42%。

　　分析师也愈来愈多地开始表达各自的担忧。今天，Raymond James的库玛(Ashok Kumar)告诉他的客户，虽然商业资讯科技的整体支出稳定，“但我们的美国商业需求调查显示，个人电脑更新周期已在走下坡路。”他接着说，虽然到六月份个人电脑食物链可能出现“迅速反弹”，“但这种预期主要是依赖于供应环节(库存重建和新款式的推出)，而不是靠需求推动。”

　　如果再考量到来自中国的需求，那么供应问题就变得更为突出。正如弗莱肯斯坦(Bill Fleckenstein)在Fleckensteincapital.com上写道：“喜欢科技股，尤其是喜欢半导体和半导体设备股的朋友，应当意识到，如果中国经济放慢，科技行业下半年将面临一段艰难时期。”

　　这使得我们不禁要关注一下目前晶片股的市值--有些分析师认为该行业市值仍然很高。史密斯巴尼(Smith Barney)分析师韦斯蒙特(Clark Westmont)说，即使考量到晶片股最近的下滑，费城半导体指数(Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index)也必须进一步跌至接近300点，“才可能被视为不高。”目前该指数约为450点。

　　请求：不要发来雪片一般的电子邮件，提醒我半导体行业协会(Semiconductor Industry Association)的报告显示世界晶片销售三月份成长了32.3%。这只不过是后视镜中的影像，虽然让你陶醉，但持续不了多久。

　　面对现实：关于晶片类股的市值以及晶片的需求和库存，到底会发生怎样的具体变化，没有人可以确切地告诉你。你可以用你喜欢的方式，随心所欲地解释本专栏中列举的资料。然而，明摆着的是：晶片管道的上游和下游都已开始壅堵。有例外吗？有的。但除非需求出现有意义的上升，否则就连意外都可能逃不出规律的制约。