给联储捎句话：加息十个基点如何？

　　作者：Irwin Kellner

　　【CBS.MW纽约4月27日讯】现在，联储加息已经是不可避免的了。对于市场而言，问题是：何时加息？对我来说，则多一个问题：加息多少？

　　不要会错了我的意思。我并不认为联储首次加息就会来个大动作。我同意普遍的看 法：联储加息的步子不会迈得很大。

　　其实，我怀疑联储主席葛林斯潘和他那帮快乐的央行理事，是否想到加息幅度低于一码(二十五个基点)--这正是目前市场估计的加息幅度。

　　说得不对请原谅：我不认为有什么规定，要求联储加息的起点必须是一码。

　　国债利率最小的变动幅度为一个基点，为什么联储就不能这么做？毕竟，这也是一种改变。联储不是喜欢说，它只是在“追随市场”吗？

　　当然，我并不认为联储每次调息应当以一个基点为单位。那未免太愚蠢，因为那样一来，要么每次都得调整，要么干脆随市场决定。

　　但是，我认为在目前环境下加息十个基点也许是适当的。理由如下：

　　大家知道，联储资金利率目前为1%，即一百个基点。相对而言，利率处于如此低的水平，任何加息的作用都会被放大。

　　例如，在这种水平上加息十个基点，效果相当于利率为5%时加息五十个基点。後一种加息幅度，我想大家都同意，应当会被市场、银行和消费者视为大动作了。

　　更不用说政客们会说些什么了，尤其在大选即将到来之前。

　　还有一个重要方面，市场已经预期联邦资金利率到明年二月升至2%，也就是说在不到一年时间内比目前上升一倍。

　　让我们回顾一下，联储上次一年左右加息一倍导致什么结果。那是在1994至1995年大约一年多时间内，随後一段日子债市是不会轻易忘记的。

　　当年，联储将联邦资金利率从3%提高至6%，许多债券基金遭受沉重打击，更别提市政公债了--如加州橘县的公债。

　　股市却并没有受到多大的激励。开始，起于1990-91衰退期低点的上升还进行得不错，但到1994年初便急剧下跌，後来整整那年都没有什么实质性进展。

　　给联储捎句话：加息并发表陈述都不会错，只是调门别太高。