联储：「查拉斯图拉」如是说

　　作者：Paul Erdman

　　“我们努力朝前看，不仅在某个特定日子我们将采取或不采取行动方面，也在这种态度对整个变化过程的影响方面--如果我们的确在变化的话。”

　　这些“明晰”而“智慧”的言辞，不是波斯先哲查拉斯图拉(Zarathustra)从天空向 下说给我们听的。这个句子，是本周由不那麽古老的葛林斯潘在国会前说出来，当然也是说给从不错过他每一次陈述的金融界听的。

　　这话到底是什麽意思呢？回答：“我们让一切保持原样。”

　　保持多久？回答：“你的猜测就是我的猜测。”

　　那我的猜测又是什麽呢？不会很快！尽管财经媒体上铺天盖地都是这方面的评论。

　　为什麽？因为眼下天赐我们一个“金头发经济(Goldilocks economy)”：不太热，不太冷，刚刚好。

　　在葛林斯潘的措辞中，当前美国经济处于“强劲扩张”。企业定价能力正在恢复。如此一来，先前对通货紧缩的担忧现在证明是毫无道理了。因此，忘了通货紧缩吧：它是没办法装神弄鬼了。

　　那麽通货通膨又是怎样一种状况呢？并没有到太糟糕的地步，因为“延续很久的宽松货币政策尚未培育出一种通膨压力苗头普遍存在的环境。”

　　市场对这种抚慰性的言辞报以相当理发的反应。十年期殖利率并未像某些人担心的那样向5%挺进，而是安居4.4%-4.5%之间。每盎司黄金价格下跌近7美元收于391.40美元，为2003年11月11日以来的最低水平。

　　股市继续在一个非常窄的区间内波动，因为它对这种宽松环境能维持多久仍存怀疑。

　　我的猜测还是一样的：很可能今年结束之前不会有什麽动作，也就是说联储会将现行政策保持到那个时候。在那以後，受亚洲和美国经济成长的推动，物价一定会开始上升。这样，联储将会在2005年初提高联邦资金利率。

　　至于那以後会发生什麽，我留给科幻作家们去想像。

　　在这期间，没人能在华尔街上赚大钱；不过，谨慎的投资者也不用担心输掉衬衫了。

　　那就好好享受“金头发经济”吧！不过提醒大家一句：金头发姑娘的男仆阿伦(Alan)--他既是她的厨师又是她的美发师，也许一直在她的麦片粥中做了手脚，并把她的头发漂白，以图掩盖(至少在十一月大选前掩盖)这样一个事实：她比我们想像的更健康。