只付息抵押贷款，我冤枉它了吗？

　　作者：Herb Greenberg

　　【CBS.MW圣地牙哥4月21日讯】在最近的专栏中，我不公正地批评了只付利息的抵押贷款吗？

　　几位读者认为我是的。为了什麽呢？因为我说过，NovaStar(NFI)在三月份已经是在 捞最後一把了--只付息抵押贷款(interest-only mortgage)占其月放贷量的11%。

　　我在文中说，这类创造性的融资使某些人实际可用于消费的金钱超过了他们能够借到的贷额--对于只付息贷款，类似于在贷款利息上获得了免税待遇。

　　这样一来，读者中一家大型贷款公司的资深管理人斯各特(Scott D.)指出，通常，只付息贷款的借款者是他客户中“较精明”的一部分。他说，他们的风险状况更佳，他们“被该资产吸引是因为它带来更多可用于投资的现金流。”

　　另一位读者维克拉姆(Vikram S.)对此没有异议，他说，如果以4%的利率借到一笔只付息抵押贷款，并将其投资于利率4.375%的五年期定存单，你就抢了先机，尤其是“抵押贷款利息是替代最低税(AMT)方式下唯一可扣除的项目。”

　　(当然，这里假定，万一再融资时你房屋的价格跌至净值水平以下，你必须有足够的缓冲财力)

　　汤姆(Tom S.)则说，除了税务方面的优待，他对只付息抵押贷款的风险也感到安心。他居住在旧金山湾区，认为可以透过房价的高涨弭补未偿清的本金。(祝你走运，汤姆！)

　　这类风险对某些人们来说是可承受的，尤其是那些真正富裕只寻求税务优待以及暂时需要融资的人。

　　然而，我也有担心。虽然这对某些人也许是一种谨慎的融资工具，但仍被错误地用来帮助人们进行超出其承受能力的借债。

　　KB Homes(KBH)专门从事针对首次购房者的只付息抵押贷款业务，该公司在最近提交给证管会的报告中称，消费者对只付息贷款的需求，影响了它正常的抵押贷款业务。

　　本周稍早，佛罗里达州Miami Lakes的Homebuilders Financial Network称，只付息抵押贷款为其第二受欢迎的贷款产品。“这类贷款的吸引力是月还款低，使购房者能够以更少的钱买更多的房子，增强了承受能力。”

　　还有一件个人轶事：我们家族有一个朋友，年纪40多，单身，她最近告诉我，怎样考量用更优惠的抵押贷款买进一所新房子。

　　她想申请什麽样的抵押贷款呢？是三年期只付息的变息贷款！毫不奇怪，她的抵押贷款代理人从未告诉她：三年内如果利率上升、房价下跌的话，她现在享受的好处就变成巨大的负担。

　　这使我们不得不发问：贷款商是否想从只付息贷款中最後大捞一把？

　　你来作法官，但作为“陪审团”的成员之一，我要说：如果利率上升房价下跌，考量到数年之後的情况，那麽，法官大人，也许应当裁决有罪(对投资者和借款人)。

　　放空对象

　　科技领域内的公司，一家接一家报告销售比上季度下滑，而库存则比前一季度上升。

　　Sanmina(SANM)、希捷(Seagate)(STX)、朗讯(Lucent)(LU)、Molex(MOLX)和诺基亚(Nokia)(NOK)只不过是其中几家罢了。

　　公平地说，诺基亚的库存属于持平，但它今年第一季度销售比去年第四季度下滑了25%，因此从技术面说，它的库存也上升了。另外，我们也不要忘记英特尔(Intel)(INTC)和德州仪器(Texas Instruments)(TXN)。

　　唯一的例外是摩托罗拉(Motorola)(MOT)，但它正处于复苏阶段，因此没把它算上。

　　销售下滑，库存上升？这真不是一个好的“组合”，至少对销售前景而言不是好消息。

　　起码，这是Storage Technology(STK)执行长马丁(Pat Martin)传达出来的讯息。昨天他告诉投资者，虽然上季度消费者“比一年前更乐观”，“但大多数人仍然告诉我，他们的预算尚未出现任何实质性的成长。”

　　最终，这是否可以简单地归结为：公司是为了满足虽然强劲但尚未超出目前水平的需求？也许吧。

　　最後，读者丹(Dan S.)希望知道，有的人怎麽能在“股市上大把赚钱却不上当。还有，哪些资讯来源是最可靠的。”

　　丹，投资你所了解的股票，总是抱着一点怀疑态度，从不沾沾自喜，更不要贪婪。

　　至于可靠的资讯来源，没有一种资讯比另一种更可靠。你所需的，只是将许多资讯综合起来分析，再作出自己的投资决策，这意味着相信你的本能！牛市赚钱不难，真正的考验现在才到了。